华西证券-主动权益基金季报分析2022Q4：权益仓位整体增加，医药、港股配置比例提升明显-230121

　　四季度主动权益基金整体仓位抬升，基金新发仍旧冷淡

　　2022年四季度，主动权益类基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型，下同）总规模净流入62亿元，其中，存量基金净值变动引起的规模变动为-2亿元，存量基金净申赎行为引起的规模变动为-257亿元，新发基金发行规模为319亿元，基金发行仍旧冷淡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　主动权益型基金仓位整体抬升，处于历史上游水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）剔除四季度新成立基金，普通股票型和偏股混合型基金平均仓位为86.73%，灵活配置型基金平均仓位为68.69%，均处于历史较高水平。

　　消费板块占比提升，成长和周期板块占比下滑

　　2022年四季度基金重仓股中，港股股票占比大幅提升2.75个百分点，至9.98%，科创板股票占比较前一季度小幅提升0.04个百分点，至7.15%。此外，主板股票占比下滑2.70个百分点，回落至63.30%，创业板股票占比小幅下降0.10个百分点，至19.48%。在北交所成立之后，此次北交所股票占比为0.10%。

　　从风格板块来看，四季度市场持仓风格没有明显变化，主动权益基金重仓股中消费板块占比提升明显，周期和成长板块投资热度均有所下滑，金融板块占比基本不变。截至四季度末，消费板块占比约提升1.80个百分点至32.91%，周期板块占比下降0.88个百分点至23.70%，成长板块占比下滑0.92个百分点至36.89%，金融板块占比基本保持不变，维持在6.50%。

　　剥离行业涨跌影响，主动基金明显增持了医药生物、计算机和机械设备等行业

　　从重仓股行业分布来看，四季度基金重仓股中食品饮料、电力设备、医药生物等行业相对于各行业自由流通市值占比超配最为明显，超配比例分别为8.02%、7.59%和2.53%。目前医药生物、电子、家用电器、计算机、传媒等行业的超配比例接近近10年最低水平。

　　剥离行业涨跌影响后，可以看到主动权益类基金在医药生物、计算机、机械设备和基础化工等行业上净增持最为明显，增持比例分别是1.13%、0.81%、0.44%和0.31%，同时在有色金属、煤炭、房地产和通信行业上减持最多，减持比例分别是0.69%、0.45%、0.44%和0.44%。

　　风险提示：

　　基金投资策略风险，政策变化风险、模型失效风险。