华泰证券-家用电器行业月报：Q2扫地机线上市场延续复苏态势-240710

　　6月表观数据承压，季度增长趋势而言扫地机优于洗地机

　　根据奥维云网数据，6月扫地机线上零售量为36.8万台，同比-12.41%；零售额为12.86亿元，同比-10.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】洗地机线上零售量为35.81万台，同比-8.37%；零售额为7.59亿元，同比-25.09%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）今年618销售节奏提前导致6月扫地机、洗地机线上GMV表现承压。我们认为季度数据更能反映国内消费需求的趋势。Q2扫地机线上零售量、额同比分别为+13.81%、+17.86%（Q1分别为+20.87%、+23.99%），洗地机线上零售量、额同比分别为+14.15%、-5.43%（Q1分别为+56.54%、+22.03%）。扫地机延续复苏态势，洗地机增长面临基数压力。

　　扫地机：市场竞争或回归产品本身，新竞争格局雏形显现

　　分价格段看，3000-4000元仍是扫地机线上市场的主力价位。根据奥维云网，Q2扫地机线上市场中3000-3500元、3500-4000元机型的销量份额分别为16.28%、20.56%，分别同比+1.51pct和+1.28pct，主要因消费者的消费观念日益理性。市占率方面，Q2石头的线上销额市占率为27.02%，环比+5.6pct，科沃斯、云鲸、追觅分别为23.9%、17.3%、16.9%。其中石头、云鲸的市占率在过去4个季度里稳步提升，主要得益于它们主销机型的高性价比。展望下半年，我们认为市场竞争或将回归产品本身，石头作为领军者的新竞争格局雏形显现。

　　洗地机：1）以价换量持续，Q2线上价格底部企稳

　　洗地机在Q2的发展态势依旧是以价换量，但线上价格开始在底部企稳。根据奥维云网，Q2洗地机线上均价为2135元，同比-16.16%，但环比实现+1.28%。综合过往季度数据，我们认为经过近2年的价格下滑，洗地机价格已经阶段性见底企稳。市占率方面，Q2添可的销额份额为42.87%，环比-2.27pct；追觅、美的、云鲸紧随其后，分别为22.78%、6.62%、4.35%）。

　　洗地机：2）24年新品竞争力强劲，行业或开启差异化发展

　　从畅销机型看，添可stretch s、添可stretch、追觅H20 ultra、云鲸S2等2024年新品均位列Q2的top 10畅销机型榜单中。上述机型“180°可躺平”的共同特点能有效解决低矮空间如沙发底、床底的清洁难题。随着新消费痛点的发现并解决，我们认为洗地机的价格竞争或将提前结束；行业或开启差异化发展，聚焦细分需求，产品体验不断提升。

　　风险提示：经济下行风险；市场竞争加剧风险；新品不及预期风险。