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  • 民生证券-公用事业行业周报(2023年第21周):风光“狂飙”,水网建设推动水务产业发展-230527

    日期:2023-05-27 17:08:43 研报出处:民生证券
    行业名称:公用事业行业
    研报栏目:行业分析 严家源  (PDF) 26 页 1,067 KB 分享者:hel****23 推荐评级:推荐
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    研究报告内容
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      行情回顾:5月22日-26日,电力、水务板块分别上涨1.88%、1.69%,环保、燃气板块分别下跌0.54%、0.74%,同期沪深300指数下跌2.37%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

      2023年1-4月全国电力工业生产简况:1)用电量:需求仍在修复,低基数亦放大增速。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2)发电量:基数效应影响电源表现。3)利用小时:风电创近十年最高值。4)新增装机:风光“狂飙”延续,单月新增18.5GW。5)工程投资:风光占单月电源投资近七成。

      完善水网布局,智慧水务值关注:近日,中共中央、国务院印发《国家水网建设规划纲要》。《纲要》提出:1)完善水资源配置和供水保障,优化农村供水工程布局,提升农村供水标准和保障水平。2)加强河湖监管巡查,巩固城市黑臭水体治理成效,推进大江大河河口生态修复与综合治理。3)加快水网供水价格改革,落实水价标准和收费制度,建立合理回报机制。4)加强水网数字化建设,推进水网工程与相关行业数字化平台衔接,实现信息共享,提升水网调度管理智能化水平,完善水网监测体系。我们认为,《纲要》有助于:1)补齐农村地区供排水基础设施短板,推进乡村管网建设。2)促进水处理设备技术发展,小型化、分散化、生态化污水处理装备技术应用场景广阔。3)促进节水及水资源再生利用,保障相关运营企业的盈利能力,现金流稳定性进一步增强。4)推动智慧水务的发展。

      投资建议:经济持续复苏带来的用电需求修复明显,但高增速同时亦有低基数的放大效应。西南地区干旱持续,水电出力降幅进一步扩大,需求持续修复以及低基数效应火电电量高增;核电延续稳健增长。风光表现分化,风电单月利用小时创近十年最高值;高基数下光伏电量增速略有回落。从产业链成本变动看,价格信号对于投资和运营的指导作用不断提升,受益产业链的降本趋势,光伏4月新增装机14.66GW;在经历2022年装机放缓后,风电装机自年初以来持续放量,4月新增装机3.79GW。水电板块推荐长江电力、黔源电力,谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源;火电板块推荐申能股份、福能股份,谨慎推荐华电国际;核电板块推荐中国核电,谨慎推荐中国广核;绿电板块推荐三峡能源,谨慎推荐龙源电力、浙江新能。我国经济已转向高质量发展阶段,相关水务基础设施短板有望补齐。《国家水网建设规划纲要》在国家水网布局、水资源和供水保障、河湖生态系统保护、智慧水网方面等提出建设目标,相关水务及水环境治理标的有望受益。谨慎推荐瀚蓝环境;建议关注洪城环境、兴蓉环境、江南水务、联合水务。

      风险提示

      1)需求下滑。电力工业作为国民经济运转的支柱之一,供需关系的变化在较大程度上受到宏观经济运行状态的影响,将直接影响到发电设备的利用小时数。

      2)价格降低。下游用户侧降低销售电价的政策可能向上游发电侧传导,导致上网电价降低;随着电改的推进,电力市场化交易规模不断扩大,可能拉低平均上网电价。

      3)成本上升。煤炭优质产能的释放进度落后,且环保限产进一步压制了煤炭的生产和供应;用电需求的大幅增长提高了煤炭生产商及供应商的议价能力,导致电煤价格难以得到有效控制;对于以煤机为主的火电企业,燃料成本上升将减少利润。

      4)降水量减少。水电的经营业绩主要取决于来水和消纳情况,而来水情况与降水、气候等自然因素相关,可预测性不高。

      5)地方财政压力。央地共担的补贴模式,经济发展水平相对较低地区的地方财政补贴不到位;债务问题相对严重的地方政府偿债能力进一步恶化.

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