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  • 银河期货-棉花、棉纱日报-240710

    日期:2024-07-10 19:59:43 研报出处:银河期货
    研报栏目:期货研究 刘倩楠  (PDF) 8 页 870 KB 分享者:xi***h
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    研究报告内容
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      【棉花市场消息】

      1、国产棉今日交投成交较昨日明显转好,交投活跃,纺企成交好于贸易商成交。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基差方面,部分南疆地区棉花基差下调,23/24北疆兵团机采31级29/29B杂3内成交价在CF09+1100左右,疆内库;2023/24北疆机采3129/29B/杂3.5内较多在CF09+1250及以上内地自提。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

      2、根据USDA最新天气周报,截至2024年7月6日当周,美棉主产区(92.9%产量占比)平均气温85.33F,同比高2.04℉;平均降雨量为0.85英寸,同比持平。德克萨斯州棉花主产区平均气温87.11°F,同比高1.94℉;平均降雨量0.43英寸,同比低0.06英寸。

      3、根据USDA土壤湿度报告,截至7月7日当周,德克萨斯州棉花种植区(78.1%面积占比)地上土壤湿度very short+short加权平均值为51%,同比低23个百分点;地下土壤湿度very short+short加权平均值为54%,同比低11个百分点。德州土壤湿度同比差值由正转负。

      【交易逻辑】国际市场展望:

      根据最新USDA产销预测来看,USDA对24/25年度全球棉花产量有所上调,较本年度相比上调119万吨至2592万吨,其中产量端USDA对美国、巴西大幅调增至348万吨、363万吨,而对中国、印度小幅调减至588万吨、544万吨;总消费上调76万吨至2544万吨。目前新年度整体种植情况表现尚可,但是近期印度、澳大利亚地区降雨量大增,并且考虑到夏季仍然是天气炒作的高峰,建议关注未来天气变化;需求端来看目前全球需求情况表现一般,但根据《2024年世界经济形势与展望》对世界经济增长前景持谨慎乐观态度,将2024年世界经济增长预期从年初预测的2.4%上调至2.7%,预计2025年增长率为2.8%,预计未来需求情况可能会出现一定的改善。综合来看,目前美棉走势相对偏空,预计短期美棉在基本面表现偏空的背景下继续维持偏弱势运行。

      利多因素:

      1、近期印度、澳大利亚降雨量增加明显,考虑到目前是天气炒作高峰不排除对天气进行炒作的可能性。

      2、最近美棉价格较低使得美棉出口销售情况略有改善,对美棉短期形成了一定支撑。

      3、随着全球经济改善,需求端可能会略有好转。

      利空因素:

      1、新年度全球棉花产量扩产,预计美棉总产量将高于本年度产量水平。

      2、目前美棉生长情况尚可,预计新年度产量将高于本年度。

      3、虽然近期销售情况有所改善,但是无论本年还是新年度签约情况仍处于历年同其低位。

      国内市场展望:

      供应端来看5月商业库存继续减少,目前处于历年同期相对中位,预计6月棉花供应仍维持相对充足的状态。根据中国棉花信息网,新年度全国种植面积较去年相比减少3.5%,其中新疆实播面积较上年相比减少2.2%。目前新疆地区气温表现尚可,预计对新棉生长情况影响不大,预计新年度新疆棉花产量与本年度相比相差不大。根据目前新疆商业库存来看,未来新疆地区棉花可能会出现偏紧状态。此外,今年配额是否发放以及储备棉是否轮出目前并未公布明确政策,因此对未来棉花价格将产生较大的不确定性影响。需求端预计未来继续弱势运行,下游备货意愿不强,多以小单、散单为主,预计纺织企业在无明显订单增量的基础下大概率维持按需采购为主。

      利多因素:

      1、商业库存继续下降,新疆棉花库存下降明显,不排除未来出现新疆库存偏紧的可能性。

      利空因素:

      1、进入淡季市场需求表现维持弱势运行。

      2、当前新棉销售进度相对缓慢。

      不确定影响:

      今年配额是否发放以及未来储备棉是否轮出的不确定性较大。

      【交易策略】

      1、单边:目前美棉走势震荡,在70美分/磅附近有一定支撑;郑棉目前多空因素交织,短期预计以震荡偏弱为主。

      2、套利:观望为主。

      3、期权:可考虑卖出看涨期权CF2501-C-16200&卖出看跌期权CF2501-P-13400。

      (以上观点仅供参考,不作为入市依据)

      【棉纱行业消息】

      1、纯棉纱市场近期刚需有所增加,但幅度不大,纺企库存下滑逐步下滑,大型纺企库存依旧较高,中小型纺企库存去化较为明显。棉纱价格方面,仍是分化,多数报价持稳。市场对于后市依旧信心不足。

      2、全棉坯布内销市场行情不振,坯布价格稳中偏弱,厂商均视量协商。外销市场近期表现一般,厂家订单难有大的改善,现浙江C40SC40S 133*10063"喷气含税自提8元/米。淡季下织厂普遍对后市看淡。

      

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