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当前我国经济发展仍然面临诸多挑战,各大经济指标呈现加速探底的特征。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2022年上半年地方公共预算收入及各省份土地出让金的下滑或将导致流动压力从民营企业扩大到国有企业和部分地方政府。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力下,中央经济工作会议定调2023年“稳增长”为首要任务,要求加大金融支持扩大内需和建设现代化产业体系的力度,坚决防范和化解金融领域重大风险,牢牢守住不发生区域性、系统性金融风险底线。
债券市场在近几年先后经历大型民企、产业国企和房地产企业的违约冲击后,对上述债券的信用下沉赔率明显提高,叠加当前的经济环境,投资者的风险规避情绪持续加深,可投范围持续缩小,这也导致高等级品种利差过度收窄,对于市场调整的敏感度显著提升。
在可投信用债资产荒格局下,央企作为信用资质很强的信用债主体,其再融资和流动性管理能力明显优于其他产业债。由于央企在业务开展和资金融通等方面都可获得稳定的外部支持,因而在牛市中经常领先于其他信用债上涨,并能在市场的调整中率先企稳保持较低的收益回撤。
经过2022年底债券市场的一轮调整,央企债券的利差水平已经从前期的低点显著回升,在当下市场环境中凸显其风险低、回撤小、收益适中的配置价值。本文主要分析近年央企信用债发展趋势、特点及央企债券组合的收益风险情况,为投资者提供参考。
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