开源证券-宏观经济点评：美联储2月FOMC会议点评，市场或已对美联储“脱敏”-230202

　　事件：美联储于北京时间2月2日凌晨3点发布2月FOMC会议声明，宣布加息25bp。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　声明及发布会要点

　　1.美联储宣布加息25bp，缩表将继续按5月计划有序进行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　2.美联储对美国通胀形势看法有所缓和。美联储对美国经济的看法同12月份大体相同，但对通胀形势看法有所缓和，货币政策操作上亦有微妙变化。美联储认为当前通胀形势虽然处于高位，但有所缓和，这是近期美联储首次对通胀形势的态度发生转变；本次声明中还特别表示俄乌冲突中造成了经济困难，并提升了全球的不确定性，因此会密切关注通胀风险；货币政策操作上从关注利率上升“速度”改为关注利率上升的“幅度”。

　　3.发布会上，鲍威尔延续较鹰表态，但加息终点基本确定。从发布会上鲍威尔的发言和表态来看，其认为目前宣布抗击通胀取得胜利还为时过早，整体表态延续了之前的鹰派态度，但同时表示通缩进程已经开始。后续的加息路径目前还是维持12月的判断，加息终点基本确定。

　　加息幅度再度放缓，但降息或仍然较远

　　1.通胀不断走低、薪资增速减缓驱动本次加息幅度再次下降。在通胀连续回落以及劳动力市场韧性放缓的背景下，考虑到美国经济增长动能正在逐渐放缓，因此将加息幅度下调至25bp是一个较为合适的选择，一则可以更好的观察高利率环境下经济的走势，以充分评估政策的滞后效应；二则可以预留政策空间，以应对可能出现的各类经济金融风险。

　　2.美联储降息或仍较远。虽然美联储正在放缓加息幅度，以避免造成过度紧缩，从而对经济造成较为严重的伤害，但是这并不意味着美联储将很快转向降息，鲍威尔也在发布会上表示2023年不会降息。

　　市场或已对美联储“脱敏”，双方分歧仍存

　　本次会议基本符合市场预期，虽然鲍威尔在发布会上表态依旧偏鹰，但其对于后续货币政策的表态并没有超出之前美联储官员的表态范围，叠加其对通胀的看法，市场可能将其解读为“中性偏鸽”。从近期市场表现来看，市场或已对美联储“脱敏”，双方分歧主要在通胀回落速度上，而这还需要更多的通胀数据加以验证，劳动力市场走势可能是当前需要关注的重点。发布会后，美股快速拉升，并最终收涨，美债收益率和美元指数快速下行。利率期货显示3月FOMC会议美联储加息25bp概率为85.6%。

　　风险提示：国际局势紧张引发通胀超预期，新冠疫情形势大幅恶化。