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  • 兴业证券-万华化学-600309-Q3需求疲软拖累业绩,经济回暖预期下底部区域配置性价比高-241030

    日期:2024-10-30 19:44:37 研报出处:兴业证券
    股票名称:万华化学 股票代码:600309
    研报栏目:公司调研 吉金,张勋  (PDF) 6 页 492 KB 分享者:VTO****NG 推荐评级:买入
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    研究报告内容
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      事件:万华化学发布2024年三季报,报告期内公司实现营业收入1476.04亿元,同比增长11.35%;实现营业利润145.57亿元,同比下滑6.65%;实现归母净利润110.93亿元,同比下滑12.67%,按最新31.4亿股的总股本计,实现每股收益3.53元,每股经营性净现金流6.15元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中2024Q3单季度实现营业收入505.37亿元,同比增长12.48%,环比下滑0.73%;实现营业利润39.86亿元,同比下滑25.02%,环比下滑23.36%;实现归母净利润29.19亿元,同比下滑29.41%,环比下滑27.33%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

      维持“买入”的投资评级。Q3下游需求偏弱,产品价格下跌拖累业绩。随着政策助力宏观经济回暖,公司产品盈利能力有望迎提升。当前公司众多规划项目将逐步进入收获期,未来成长性突出;核心产品盈利处于较低历史分位,当前公司估值依然具有较高安全边际。

      万华化学是中国化工行业少有的掌握国际前沿制造技术、管理优势突出的全球性龙头企业。MDI行业集中度高,新建装置难度大、周期长,万华依赖于研发攻关实现技术突破,实现产能低成本、快速飞跃,巩固全球第一地位。公司C3/C4和大乙烯一期装置运行平稳,乙烯二期项目获批,国内石化工业园多点布局,有望加深石化产业链布局,协同强化其他板块优势。公司新材料项目陆续投产,依托研发领先布局新能源材料、香精香料、ADI、尼龙-12等。未来将助力公司产品进一步多元化,产业链布局进一步完善。公司治理结构出色,向全球聚氨酯龙头、中国重要烯烃及衍生物供应商、新材料核心供应商等高远目标大步迈进。我们调整公司2024-2026年EPS预测分别至4.88、6.07、7.45元,维持“买入”的投资评级。

      风险提示:全球宏观经济不及预期的风险,原材料价格大幅波动的风险。

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