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  • 华西证券-计算机行业:英伟达宣布AI主权,不断上调的GB200预期-240710

    日期:2024-07-10 22:30:52 研报出处:华西证券
    行业名称:计算机行业
    研报栏目:行业分析 刘泽晶,孟令儒奇  (PDF) 12 页 1,049 KB 分享者:1899******100 推荐评级:推荐
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    研究报告内容
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      从HGX到MGX,英伟达强调供应体系的绝对主权:从HGX到DGX到现在MGX,英伟达已经成功转型,从芯片模组厂商转变到服务器厂商,其自身的商业价值进一步增强,此外由于其商业产品形态的改变,其供应链竞争格局也发生改变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】MGX与DGX的逻辑相似,英伟达自主设计服务器,然后通过OEM厂商代工,从而出货给CSP或非CSP厂商,OEM在此种的份额较大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此时产业链话语权由英伟达主导。因此OEM厂商迎来利好,在GB200具有跨时代意义的背景下,OEM厂商在英伟达体系代工份额会进一步提升。

      供给端与需求端依旧乐观:北美四云对Capex预算乐观,坚定发力人工智能,英伟达预期业绩依旧乐观:微软预计2024年持续扩大人工智能的投资规模与产能,环比大幅增长,谷歌预计2024年剩下季度保持不低于120亿美元资本支出。Meta上调Capex指引从300亿美元-350亿美元至350亿至400亿美元,预计2025年资本支出持续增加。亚马逊预计2024年整体资本支出将大幅增长。供给侧:台积电给与AI今年乐观指引。2024年4月18日,公司公布2024年Q1季报,公司明确表明人工智能需求强劲,人工智能2024年收入占比有望达到十几个点,公司预计未来五年其收入复合增长率将达到50%。HBM厂商同时给出乐观指引。

      不断上调的GB200预期:此外根据Semianylasis的测算在像GPT-4这样的大模型中,B200在GPT-4推理中带来约4倍到7倍的性能提升,当量化公平设置时,具体取决于选择的交互性曲线点。相比之下,GB200的提升范围从约5倍到21倍——更大的提升。模型生成方面落后于大公司的人有望购买GB200用于他们的大模型训练和推理。因此,在万亿参数AIGC的大背景下,GB200的出货预期指引依旧乐观。

      投资建议:

      抓住核心供应链变化,把握弹性:1、供应链份额的变动,例如OEM份额的提升;2、新进入供应链体系厂商,例如铜链接、液冷、电源等。

      受益标的:

      代工:工业富联、浪潮信息等;

      电源:麦格米特等;

      PCB:沪电股份、胜宏科技等;

      液冷检测设备:淳中科技;

      服务器运营:协创数据。

      风险提示

      1、政策不及预期的风险;2、AI伦理风险;3、技术升级不及预期的风险;4、中美贸易摩擦升级的风险。

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