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  • 国泰君安-IPO专题:新股精要,国内3C配件知名品牌商绿联科技-240708

    日期:2024-07-08 16:48:49 研报出处:国泰君安
    研报栏目:新股研究 王政之,施怡昀  (PDF) 9 页 577 KB 分享者:shui******ang
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    研究报告内容
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      本报告导读:

      绿联科技(301606.SZ)是国内3C配件知名品牌商,依托“UGREEN绿联”品牌,采用线上、线下相结合的模式布局境内外市场,代表性产品市占率排名前列。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023年公司实现营收/归母净利润48.03/3.88亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截至2024年7月4日,可比公司对应23/24/25年平均PE分别为23.08/19.87/17.06倍。

      投资要点:

      公司核心看点及IPO发行募投:(1)公司是国内3C配件知名品牌商,依托“UGREEN绿联”品牌布局境内外市场,代表性产品市占率排名前列。公司采用线上、线下相结合的模式布局境内外市场,多渠道融合发展,业绩规模持续提升。(2)本次公开发行股票数量为4150万股,发行后总股本为41491万股,公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为10%。公司募投项目拟投入募集资金总额15.04亿元,本次募投项目的实施将在公司现有技术基础上对私有云存储、音视频产品及充电类等产品进一步研发并实现产业化,以适应消费电子行业的发展趋势。

      主营业务分析:公司主要产品为3C消费电子产品,涵盖传输类、音视频类、充电类、移动周边类、存储类五大系列。公司持续推出数码产品及其周边配件,打造“UGREEN绿联”知名品牌,营收体量稳步提升,2021~2023年营收复合增速达18.05%。公司毛利率稳定,线上B2C毛利率高于其他销售模式。2023年度推广费增加使得公司期间费用率小幅抬升。

      行业发展及竞争格局:数据传输类、音视频类、充电类、移动周边类、数据存储类等消费电子设备周边产品市场迅速崛起,极大地推动并拓展了消费电子行业的发展规模和行业边界。全球消费电子产品市场竞争激烈,但随着行业分工的持续深化,消费电子行业集中度逐步提升。

      可比公司估值情况:公司所在行业“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”近一个月(截至7月4日)静态市盈率为33.12倍。根据招股意向书披露,选择安克创新(300866.SZ)、公牛集团(603195.SH)、海能实业(300787.SZ)作为同行业可比公司。截至7月4日,可比公司对应2023年平均PE(LYR)为23.08倍,对应2024和2025年Wind一致预测平均PE分别为19.87倍和17.06倍。

      风险提示:1)海外贸易政策变动风险;2)存货管理风险。

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