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  • 东吴证券-晶盛机电-300316-碳化硅领域持续发力,成功发布6寸双片式碳化硅外延设备&8寸衬底即将小批量产-230206

    日期:2023-02-06 12:04:29 研报出处:东吴证券
    股票名称:晶盛机电 股票代码:300316
    研报栏目:公司调研 周尔双  (PDF) 3 页 421 KB 分享者:tes****14 推荐评级:买入
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    研究报告内容
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      事件:2月4日,公司微信公众号发布推文,公司成功发布6英寸双片式碳化硅外延设备,同时8英寸衬底片在2023Q2实现小批量生产。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

      投资要点

      外延设备已成功实现国产替代,晶盛机电国内市占率第一:以往碳化硅外延设备主要由意大利的LPE公司、德国AIXTRON公司以及日本Nuflare公司所垄断,但国外龙头的产能严重不足,Nuflare产能基本供给美国,LPE年产能约30台,产能较为有限,AIXTRON由于设备稳定性问题目前未完全进入国内供应链。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)出于海外厂商产能瓶颈问题,目前晶盛机电碳化硅外延设备(单片设备,型号为150A,产能350-400片)已实现国产替代,2022年公司外延设备市占率为国内第一。

      成功发布双片式外延设备,大幅降低客户运营成本:近期发布的新产品(双片设备,型号为150D,产能600-650片)历时两年的研发、测试与验证,在外延产能、运营成本等方面已取得国际领先优势,与单片设备相比,新设备单台产能增加70%,单片运营成本降幅达30%以上。公司预计后续还将发布6/8寸兼容的外延设备,以及垂直进气的大产能外延设备。

      8英寸碳化硅衬底片2023Q2小批量产,即将实现难度较高的扩径迭代:公司2017年开始碳化硅布局,目前已实现6英寸晶体和晶片量产,通过了部分客户的送样和验证。2020年立项8寸衬底片研发,经过一年的研发,成功生长出行业领先的8英寸N型碳化硅晶体,完成了6英寸到8英寸的扩径和质量迭代,实现8英寸抛光片的开发,晶片性能参数与6英寸晶片相当,今年二季度将实现小批量生产。公司实现长晶、线切、倒角、减薄、抛光设备上的自主生产,供应链安全得以保障,且技术上设备可以实现6至8寸切换。目前销售端,公司已与客户A形成采购意向,2022年-2025年将优先向其提供碳化硅衬底合计不低于23万片。产能端,公司计划在宁夏银川建设年产40万片6英寸以上导电+绝缘型碳化硅衬底产能。我们预计碳化硅材料完全放量将成为公司第三成长曲线。

      盈利预测与投资评级:光伏设备是晶盛机电的第一曲线,第二曲线是半导体设备放量,第三曲线是光伏耗材和半导体耗材和碳化硅材料的完全放量。我们维持公司2022-2024年的归母净利润为30.22/40.18/48.19亿元,对应PE为30/23/19倍,维持“买入”评级。

      风险提示:新品拓展不及预期

      

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