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  • 银河期货-铜基本面周度分析-230120

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    日期:2023-01-24 14:24:29 研报出处:银河期货
    研报栏目:期货研究 王颖颖  (PDF) 26 页 1,083 KB 分享者:zhp****nt
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    研究报告内容
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      供应:国内供应边际好转,东南铜业12月28号检修恢复后复产,大冶阳新弘盛冶炼厂上个月产量1万吨,预计本月产量1.5万吨,白银有色检修后复产。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不过冶炼厂1月份进入生产淡季,大部分冶炼厂产能利用率降低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

      海外供应存在干扰,巴拿马政府12.15日下令First Quantum Minerals暂停其在该国的panama铜矿运营,12月26日双方重启谈判,目前还没有结果。智利Ventanas港口发生大火,Ventanas港口是铜精矿的主要出口港,占智利铜精矿总出口近17%,影响铜精矿发运。由于秘鲁爆发抗议活动,1月13日Lasbambas铜矿停产,Antapaccay铜矿生产场地遭到破坏。

      Codelco下面Chuquicamata冶炼厂停产到明年3月份,Vetanas冶炼厂停产,重启时间未知,韩国Onsans冶炼厂8月份系统故障后,产量一直没有恢复正常,明年春季大修以后恢复,洛钼湿法铜遭到刚果出口禁令。巴西Paranapanema冶炼厂申请破产。赞比亚KCM生产商表示,将在7-8月份关闭Nchanga冶炼厂45天,该冶炼厂产能为31万吨,近几年每年粗铜产量13万吨。

      需求:下游进入春节放假状态,但是光伏行业订单特别好,取消春节假期,维持正常生产。

      库存:截至到1月20日,全球铜显性库存比上周增加7.2万吨。国内社会库存增加6.11万吨,保税区铜库存增加1.68万吨,LME铜库存下降2250吨。

      内外基本面差异大,进口亏损高达1600元/吨,冶炼厂积极出口,但是物流问题无法解决,因此出口量不大,库存大多数垒在境内。

      价格:

      铜价上涨的原因来自于宏观预期改善,国内疫情快速过峰后,市场预计节后国内有一波超季节性的消费复苏,尽管现实层面来讲,需求走弱。但是淡季垒库本身是季节性现象,本身不对市场构成利空。海外供应端不景气,矿端和冶炼端都存在干扰,市场对铜供应存在担忧,铜价仍然处于上涨趋势中。

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