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  • 华创证券-【债券周报】每周高频跟踪:价格进一步反映弱预期-230527

    日期:2023-05-27 22:20:37 研报出处:华创证券
    研报栏目:债券研究 周冠南,靳晓航  (PDF) 12 页 1,387 KB 分享者:ip***2
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    研究报告内容
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       5月第四周需求保持弱势,下游观望情绪加剧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】淡季来临,下游预期转向谨慎并延续。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前弱现实与弱预期相互影响,对应周内螺纹钢、水泥、玻璃等期货价格亦明显回调;主要工业品现货成交价格继续环比微跌态势,市场观望情绪强。地产成交方面,本周成交环比微升,距离2019、2021年同期仍有较大差距,全月看30城商品房成交面积占2021年同期比重在65%,持平4月的相对水平,销售动能仍未有企稳的迹象。下周即将公布的5月PMI或延续4月偏弱特征,读数上或基本持平,供需分项难有明显回暖。

      通胀高频:食品通胀跌幅收窄。猪肉价格环比-0.06%,后半周开始回涨;本周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比-0.9%、-1.0%,跌幅略有收窄。

      进出口高频:BDI指数继续大幅回调,CDFI指数下行。CCFI、SCFI指数环比-0.8%、+1.1%,出口集运价格边际好转,北美航线运输价格经历连续下跌后有所企稳,带动综合集运价格指数改善。

      工业高频:价格进一步反映弱预期

      1、动力煤:环渤海动力煤价持平。多地迎来高温天气,民用电需求略有提升,但下游非电行业需求依然不佳,现货煤炭价格偏弱运行。

      2、钢铁:钢价跌幅走扩,表观消费量环比下滑。本周Myspic钢价指数环比-2.1%,跌幅走扩;高炉开工率(247家)环比持平。周内下游订货积极性依然偏弱,厂商主动降级出货加剧钢价回调。

      3、玻璃:玻璃需求加速走弱。本周玻璃成交价格继续回落,产销表现走弱,加工厂刚需采购,拿货情绪偏弱,玻璃厂商信心不足,继续下调出厂价格。

      4、铜:国内铜价跌幅收窄。美元指数持续走高、债务上限谈判不确定性仍在,抑制LME铜价继续下跌;国内铜价受下游需求一般以及外围影响,延续回调,但中间贸易商逢低收货支撑跌幅收窄。

      投资高频:水泥价格跌幅持平,地产成交稳中略升

      1、水泥价格跌幅基本持平前周。周内水泥出库量环比下滑1.8%左右,下游需求行情不及预期、企业高库存、外来低价水泥等继续扰动市场行情,部分厂商应对梅雨季节迎峰度夏而提前降价。

      2、地产方面,30城商品房成交面积环比+2.6%,主要受二线城市环比增长的支撑,一线城市成交明显回落。本周成交占2021年同期比重升至75%左右,5月前四周合计占比65%,持平4月表现。

      消费高频:汽车零售动能边际转弱。5月第三周,乘用车零售、批发数量环比转负,但同比仍在高位。月初客户需求集中释放后,中下旬市场热度相对回落。国际油价先涨后跌。前期市场对需求乐观预期有所上升,而后半周受美国债务上限谈判不确定性风险、OPEC+6月或不会进一步减产等消息,导致油价回调。

      风险提示:5月PMI数据超预期。

      

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