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  • 华西证券-长安汽车-000625-系列点评八十七:深蓝S7开启预售,新能源转型加速-230521

    日期:2023-05-21 20:56:13 研报出处:华西证券
    股票名称:长安汽车 股票代码:000625
    研报栏目:公司调研 崔琰  (PDF) 5 页 783 KB 分享者:lc***2 推荐评级:买入
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    研究报告内容
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      事件概述

      5月20日,深蓝汽车旗下第二款车型——深蓝S7正式发布预售,预售价为16.99-23.99万元,新车定位中型SUV:

      增程混合动力车型纯电WLTC续航里程160公里;满油满电综合续航可达1120公里;

      纯电车型单电机峰值功率160kW续航620公里,单电机峰值功率190kW续航520公里。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

      分析判断:

      强产品力+价格竞争力S7爆款潜质充分

      深蓝S7车型亮点是颜值、空间、内饰及配置,以及极具竞争力的售价。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

      1)造型延续,空间卓越:深蓝S7延续SL03的家族式设计,细长的大灯组提升前脸攻击性,运动感十足。空间方面,S7车身长宽高分别为4750/1930mm/1625mm,轴距则为2900mm,在15-20万元SUV中空间表现卓越;

      2)动力强劲,极致驾乘:深蓝S7基于EPA1平台打造,纯电动车型的最大功率为160kW和190kW,增程版车型配70kW的1.5L增程器和175kW的驱动电机,动力澎湃,后驱带来强操控性与驾乘体验;

      3)配置提升,舒适座舱:深蓝S7对内饰进行了全面提升,采用大面积皮质包覆,配备可旋转的15.6英寸中控屏幕、8155芯片、零重力座椅、全景天幕+遮阳帘,舒适度提升;

      4)价格诚意,需求向上:我们预计将有效提升产品竞争力,刺激公司需求提振,拉动销量加速上行。

      IDD+OX+深蓝+阿维塔自主新能源转型加速

      深蓝S7将于6月开启交付,新能源提速。深蓝S7预计将于6月开启交付,强产品力+价格优势有望驱动爆款,我们预计深蓝子公司全年销量有望达40万辆。

      自主插混智电IDD加速上市,OX品牌发布在即。当前,公司已上市智电IDD插混产品包括UNI-V/K、欧尚Z6,今年还将有CS75 IDD等4款插混产品上市,新品推出+专网销售有望加速自主品牌电气化转型。此外,OX品牌“长安启源”即将发布,定位主打家庭,有望引领主品牌向新。

      阿维塔引领智能高端。去年12月起阿维塔入驻华为门店,今年上半年将进入20+家华为门店渠道。3月24日单电机版官宣上市后4月大定2,151辆,需求向好。目前,阿维塔11已经在11城区开放NCA和AVP,智能驾驶能力行业领先,后续阿维塔12将于下半年上市,预计今年阿维塔有望达销量10万辆,智能高端市场稳步推进。

      海纳百川计划发布加速打开全球市场

      海外市场持续推进,增量空间广阔。2023年1-4月公司出口7.7万辆,同比+16.71%,表现亮眼。公司出口业务布局较早,深耕亚太、中东、北非、中南美等市场,其中在沙特、智利等单一市场拥有较高市占率。4月公司发布海纳百川计划,根据发布会,公司将加快产品和产能布局,到2024年完成东盟和欧洲两大重点区域市场的进入,并将在泰国投入40亿元,布局生产基地。中长期来看,公司全球化思路清晰、步伐坚定,一方面燃油车深耕海外多年,新品产品力明显提升;另一方面,公司新能源转型迅速,优质产品有望打开长期增长空间,我们判断公司出口高增长仍将持续。

      投资建议

      公司凭借“产品+价格+定位”构筑整车核心竞争力,构建了强势的自主产品矩阵,新品导入加速销量上行。自主插混+深蓝+阿维塔三箭齐发,加速向高端电动智能转型。自主盈利具备较强弹性,我们看好公司在全新产品周期下迎来盈利的快速释放,叠加高端电动化转型带来估值的重塑。维持盈利预测,预计公司2023-2025年收入为1,862/2,108/2,276亿元,归母净利润为97.4/112.8/137.7亿元,对应EPS为0.98/1.14/1.39元,对应2023年5月19日11.85元/股的收盘价,PE分别为12/10/9倍,维持买入评级。

      风险提示

      自主品牌销量不及预期;新车型交付不及预期;新能源渗透率不及预期等。

      

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