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  • 南京证券-银行业周报:5月新增贷款偏弱,M1增速下滑-240617

    日期:2024-06-19 22:44:41 研报出处:南京证券
    行业名称:银行业
    研报栏目:行业分析 陈铄  (PDF) 7 页 623 KB 分享者:rf***y 推荐评级:推荐
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    研究报告内容
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      一周市场表现回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年初至今,申万银行指数累计上涨15.03%,沪深300指数累计上涨3.22%,银行板块跑赢沪深300指数11.81个百分点,在三十一个申万一级行业中排名第二。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周银行板块下跌2.50%,沪深300指数累计下跌0.91%,银行板块跑输沪深300指数1.59个百分点,在三十一个申万一级行业中排名第二十七。从个股来看,跌幅前五的个股为交通银行、中信银行、邮储银行、苏州银行、齐鲁银行,跌幅后五的个股为江苏银行、工商银行、南京银行、农业银行、郑州银行。从估值水平来看,截至2024年6月14日,银行板块估值为0.48倍PB,低于行业近十年历史估值中枢0.8倍PB,目前银行板块估值最高的个股为常熟银行,估值为0.90倍PB,估值最低的个股为民生银行,估值为0.30倍PB。

      本周行业热点聚焦。2024年6月14日,央行披露5月金融数据,从贷款数据来看,新增贷款偏弱,5月人民币贷款新增9500亿元,同比少增4100亿元,具体拆分来看:1)企业贷款端,5月非金融企业部门新增7400亿元,同比少增1158亿元,短期贷款、中长期贷款、企业票据融资分别-1200亿元/+5000亿元/+3572亿元,同比分别多减1550亿元/少增2698亿元/多增3152亿元,中长期贷款连续3个月同比少增,一方面是企业盈利空间收窄,投资意愿降低,另一方面,由于监管严查“手工补息”,企业贷款扩张有所放缓。2)居民贷款端,零售贷款偏弱,近期各项房地产支持政策持续推出,但是从政策落地到居民购房贷款数据或有所延后,5月居民短贷、中长贷分别+243亿元/+514亿元,同比分别少增1745亿元/少增1179亿元。

      从M1和M2数据来看,5月末,广义货币(M2)余额301.85万亿元,同比增长7%,增速继续下行;狭义货币(M1)余额64.68万亿元,同比下降4.2%,相比4月回落2.8个百分点,其中,单位活期存款是主要拖累项,增速同比下降7.1%,相比4月回落3.4个百分点;流通中货币(M0)余额11.71万亿元,同比增长11.7%,相比4月增速上升0.9个百分点。此次M1同比增速创新低,受多方面因素影响,首先,实体经济信心有待修复,居民消费需求承压,存款主要留存于居民部门,没有进一步通过居民消费回流到企业部门,导致近期M1增速低迷。当前存款定期化已成为趋势,2024年第一季度人民银行货币政策执行报告指出,定期和活期存款比重已由2017年的“六四开”升至目前的“七三开”。另一方面,4月8日人民银行指导利率自律机制发布倡议,明确要求银行不得以任何形式向客户承诺或支付突破存款利率授权上限的补息,严查“手工补息”,过去一些不规范的存贷款有所减少,今年前5个月,非金融企业活期存款减少4万亿元左右,定期存款则增加1.5万亿元。

      本周重点公司公告。1)6月14日,青岛银行发布公告称,以本行现有A股总股本3,528,409,250股为基数,向全体A股股东每10股派1.60元人民币现金(含税),现金股息总额约为人民币9.31亿元(含税),本次分红派息股权登记日为2024年6月19日,除权除息日为2024年6月20日。2)6月14日,民生银行发布公告称,收购梅河口民生村镇银行股份有限公司,并设立中国民生银行股份有限公司梅河口支行。3)6月14日,中国银行发布第三期境内优先股股息派发实施公告,按照第三期境内优先股票面股息率4.50%计算,每股优先股派发现金股息人民币4.50元(税前),本次派发现金股息共计人民币32.85亿元(税前)。4)6月13日,华夏银行发布公告称,向全体股东每股派发现金红利人民币0.384元(含税),共计派发现金红利人民币61.11亿元。

      投资建议:近期银行板块有所回调,主要受多方面因素影响:首先,银行业基本面承压,5月31日金融监管披露的2024年一季度银行业保险业主要监管指标数据显示,银行业面临着净息差下行,净利息收入承压的不利情形,2024Q1商业银行净息差下行至1.54%,并存在进一步下行的风险,低于市场预期;其次,年初至今,申万银行指数累计上涨15%,前期涨幅较大,存在短期回调的潜在预期,并且在资金存量甚至缩量博弈下,A股风格板块快速轮动,板块跷跷板效应明显,近期科特估等概念市场热度较高,银行板块资金有所流出;最后,从消息面上,近期沪农商行纳入沪深300指数成份股的预期落空,江苏银行也未能纳入上证50指数,受多方面因素影响,银行板块出现回调。从银行板块的配置来看,现阶段建议关注股息高和业绩确定性较高的标的,有两大推荐的主线:1)稳健股息方向,建议关注高股息国有大行。2)成长方向,建议关注业绩增长稳健,区域资源禀赋优质的优质城商行、农商行,如常熟银行、江苏银行、南京银行等。

      风险提示:经济复苏不及预期,政策力度不及预期,资产质量大幅恶化。

      

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