• 热点研报
  • 精选研报
  • 知名分析师
  • 经济数据库
  • 个人中心
  • 用户管理
  • 我的收藏
  • 我要上传
  • 云文档管理
  • 我的云笔记
  • 银河证券-华电国际-600027-火电减亏趋势明朗,享受华电新能高成长性投资收益-230331

    日期:2023-03-31 08:38:18 研报出处:银河证券
    股票名称:华电国际 股票代码:600027
    研报栏目:公司调研 陶贻功,严明  (PDF) 4 页 667 KB 分享者:1380******989 推荐评级:推荐(首次)
    请阅读并同意免责条款

    【免责条款】

    1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

    2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

    3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

    4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

    研究报告内容
    分享至:      

      事件:

      公司发布2022年年报,2022年实现营收1070.59亿元,同比增长2.34%,实现归母净利润1.00亿元(扣非-5.76亿元),同比增加50.82亿元(扣非减亏78.09亿元);其中第四季度实现归母净利润-24.50亿元,同比减亏49.64亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】利润分配方案为每10股派发现金红利2元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

      火电减亏趋势明朗,减值损失同比大幅减少23亿元

      2022年全年燃煤价格高位运行,但受益于电价上浮落实到位,火电机组同比减亏明显,推动公司实现整体扭亏为盈。2022年公司累计完成上网电量2070.45亿千瓦时,其中火电1974.27亿千瓦时(同比-2.95%),水电96.18亿千瓦时(同比-0.63%)。整体平均上网电价0.519元/千瓦时(同比+20.7%)。我们预计2023年煤炭供需将转向宽松,市场煤价有望进入下行通道,有望推动长协履约提升以及火电盈利能力持续改善。根据国家发改委消息,目前2023年电煤中长期合同签订总量超过25亿吨,已基本实现签约全覆盖。

      2022年公司信用减值损失0.45亿元(同比-90.5%),资产减值损失10.15亿元(同比-65.4%),两项减值同比共减少23.5亿元。

      2022年投资收益48.05亿元(同比-33.8%),同比减少24.5亿元,主要是由于2022年参股的新能源和煤炭企业收益增加,以及2021年新能源资产整合等一次性收益的综合影响。

      盈利能力同比明显改善,经营性现金流量净额同比增加160亿元

      2022年公司毛利率0.43%(同比+6.59pct),净利率-0.60%(同比+5.87pct),ROE(摊薄)-2.12%(同比+11.58pct),整体盈利能力同比明显改善。期间费用率5.31%(同比-0.52pct),成本控制能力良好。经营性现金流量净额96.54亿元,同比大幅增加160.05亿元。截至2022年末,公司资产负债率68.45%(同比+2.06pct),仍保持在稳健水平。

      持有华电新能31%股权,享受高成长投资收益

      华电新能是华电集团新能源业务最终整合的唯一平台。截至2022年年末,公司持有华电新能31.03%的股权。根据2023年3月3日华电新能招股说明书(申报搞),截至2022年上半年末,华电新能控股装机27.95GW(其中风电20.67GW,太阳能7.28GW)。华电新能拟建装机15.17GW,项目兼具资源禀赋好、消纳能力好、电价承受能力强的优势。2021年以及2022年上半年,华电新能归母净利润分别为72.30亿元以及49.87亿元。华电集团2021年已提出,“十四五”期间力争新增新能源装机75GW,华电新能装机及盈利水平仍有较大增长空间,从而有望为公司带来高成长性投资收益。

      估值分析与评级说明

      预计公司2023-2025年归母净利润分别为53.36亿元、68.67亿元、75.48亿元,对应PE分别为10.6倍、8.2倍、7.5倍。首次覆盖,给予“推荐”评级。

      风险提示:

      煤价维持高位;新能源开发进度不及预期;电价上涨幅度受限等。

      

    我要报错
    点击浏览报告原文
    数据加工,数据接口
    我要给此报告打分: (带*号为必填)
    *我要评分:
    暂无评价
    相关阅读
    2024-03-26 公司调研 作者:陶贻功,梁悠南 4 页 分享者:g**o 推荐
    2024-03-26 公司调研 作者:陶贻功,梁悠南 4 页 分享者:rum****ll 推荐
    2024-03-20 公司调研 作者:陶贻功,梁悠南 4 页 分享者:smc****99 推荐
    2024-02-28 公司调研 作者:陶贻功,梁悠南 28 页 分享者:xia****23 推荐
    2024-02-05 公司调研 作者:陶贻功,梁悠南 3 页 分享者:着**来 推荐
    关闭
    如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
     将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
    小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
    操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
    *我要评分:

    为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

    您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

    当前终端的在线人数: 53480
    温馨提示
    扫一扫,慧博手机终端下载!

    正在加载,请稍候...