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  • 华鑫证券-2023年计算机行业策略报告:景气度边际改善,数字经济启航-230203

    日期:2023-02-04 21:49:34 研报出处:华鑫证券
    行业名称:计算机行业
    研报栏目:行业分析 宝幼琛,任春阳  (PDF) 38 页 2,156 KB 分享者:sss****94 推荐评级:推荐
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    研究报告内容
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      ▌静待修复,景气度边际改善

      2022年计算机板块受疫情影响,整体营收增速放缓,利润下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2022年前三季度实现营收7719亿元,同比增长10.4%;在疫情反复扰动下,影响企业开展、交付、验收项目导致业绩下滑,2022年前三季度实现净利润218亿元,同比下滑40.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)展望2023年,随着防疫封控放开以及数字经济各类政策落地,计算机景气度将逐步回升。叠加2022年低基数效应以及2023年各项费用增速放缓,2023年计算机板块整体利润增速有望回到较高水平。

      ▌数据资产入表,“二十条”重塑数据要素价值

      数据作为新型生产要素,已成为数字经济深化发展的核心引擎。政策面来看,2022年1月国务院在《“十四五”数字经济发展规划》中指出数字经济作为主要经济形态,要求到2025年数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到10%,2035年力争形成成熟完备的数字经济现代市场体系,数字经济发展水平位居世界前列;2022年12月,为加强企业数据资源管理,规范企业数据资源相关会计处理,财政部发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定(征求意见稿)》,其中数据资产入表有利于盘活现有数据资产的价值,并有效激活数据市场供需主体的积极性;2022年12月,中共中央、国务院发布《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》,又称“数据二十条。“二十条”提出构建数据产权、流通交易、收益分配、安全治理等制度,初步形成我国数据基础制度的顶层设计。“二十条”的发布将激活数据要素价值,长远看有望启动万亿级数据交易市场。

      ▌国资云快速增长,企业上云进程加速

      我国云计算行业2021年市场规模3229亿元,同比增长54.4%。其中公有云市场规模增长70.8%至2181亿元,私有云市场增长28.7%至1048亿元。在数字经济高速发展大环境下,实现自主可控重要性日益凸显。在国资在线监管系统的存量转化、国企IT资源集约化建设带来新变革需求、数据安全等多重因素下,带动我国国资云市场快速发展。东数西算战略提出后,以运营商为主体的国资云实现爆发式增长,2022年上半年我国三大运营商云服务收入均实现翻倍式增长。与国资云深度融合成为国企上云的方向和趋势,2020年9月,国资委发布《关于加快推进国有企业数字化转型工作的通知》,提出“加快企业上云步伐”。国企上云已成为国资企业数字化转型的首要工作,国有企业“上云用数”进入加速期。

      ▌网安强需求牵引,商密筑牢“防火墙”

      近年来数字化场景向多领域延伸,数字经济时代序幕开启,政府、企业各类主体对数据安全的需求愈发旺盛。数据资源催生新机遇的同时,带来了新隐患。传统网安防护思路与措施无法满足当下数据安全防护需求,为防范数据泄露、数据篡改等事件发生,以密码为基础的加密技术将在“大保密”的语境下为数字化场景提供信息安全保障。政策层面,2019年出台《密码法》成为构建国家安全法律体系的“四梁八柱”;2023年1月十六部门发布促进数据安全产业发展指导意见,目标到2025年,数据安全产业规模超过1500亿元,CAGR超30%。我国商用密码行业将以创新为主导,实现密码产品自主可控软硬件全面国产化替代,引领密码行业迈入快车道。

      ▌信创从党政军到行业信创,明晰国产化路径

      二十大报告中科教兴国与国家安全部分共同指向信创产业,在“华为、中兴事件”催化下,国家提出“2+8+N”安全可控体系。党政军信创发挥试点反馈和领导带头作用,盘活信创市场以需求拉动国产厂商成长,为加快八大重点行业信创步伐奠定基础,并延伸至工业、物流、烟草等多个行业。党政信创作为首批信创建设实践者,有望正式从过去的行政办公拓展到电子政务信创建设。2022年党政信创发展势头不减,政策指出由中央层面起逐渐下沉,形成中央引领、地方相应的积极局面。可以确认十四五期间(2021年-2025年),行政办公及电子政务要全部完成国产化替代。因此,增量信创市场有望在未来2-3年内逐步落地。

      ▌行业评级

      数字经济作为国民经济的“稳定器”、“加速器”作用愈发凸显。数据基础制度建设事关国家发展和安全大局,“数据二十条”将充分发挥我国海量数据规模和丰富应用场景优势,激活数据要素潜能,做强做优做大数字经济,增强经济发展新动能,构筑国家竞争新优势。展望2023年疫情的影响逐步消除,财政货币政策边际宽松,数字经济建设有望进一步加快,重点关注数据交易带来数字经济新模式,有望重新分配移动互联网海量红利,给予计算机行业“推荐”评级。建议关注以下标的:1)国资云:中国联通、深桑达A、彩讯股份;2)密码:格尔软件、吉大正元、三未信安;3)信创:中国软件、景嘉微。

      ▌风险提示

      疫情反复及宏观经济下行风险、相关板块政策及发展进度低于预期的风险、相关公司业绩低于预期的风险、竞争加剧的风险智能化、国产化进度低于预期的风险。

      

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