国信证券-策略周报：业绩预告指引下寻觅爆发力与确定性-230205

　　策略观点：业绩预告指引下寻觅爆发力与确定性

　　2022年报预告披露情况与过去两年基本持平，但预喜率较低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2023年2月3日，全A上市企业2022年报预告披露率达52.34%，预喜率仅在40%附近，整体低预喜，行业内部增速区间分化更严重。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　大盘龙头整体抗压能力更强，预喜率与市值呈正相关。我们将2022年报预告披露样本按市值分成7组，其中2000亿及以上市值组预喜率高达87.5%，500亿及以上各组预喜率在60%以上，而市值最小的50-100亿和50亿以下市值组，预喜率分别仅有43.21%和29.03%。

　　分行业看，上游资源、中游制造、必选消费披露质量占优。上游资源品方面，细分行业增速分化大，油服工程、能源金属增速较高且环比改善；制造业方面，汽车业绩受零部件带动大幅回暖，电新仍处于高增速区间但后续超市场预期难度增加；下游消费关注医药、农业修复动能持续性，家电板块存在较大亮点但有待进一步验证；TMT板块预告口径下“冰火两重天”，通信持续复苏确定性增强，消费电子、电子化学品开启修复，半导体、计算机业绩下修压力仍在。

　　从“外资爆买”到“共同接棒”，成长板块中的确定性和爆发力将成为后续市场演绎路径之一。过去1-2个月外资的配置成为了行情切换的重要抓手，目前短期更关注中国经济一枝独秀预期下，业绩弹性最大阻力最小的地方。本周外资超额流入斜率放缓信号初现，在内外资共同接棒的过程中，成长板块超配逻辑依然明朗，季报预告视角下的交易方向包括爆发力和确定性两条主线，爆发力方面关注汽车零部件、乘用车、通信设备及服务；确定性方面，电子板块可关注业绩拐点更清晰的消费电子与电子化学品，医药关注医疗服务龙头，电力设备关注光伏组件、胶膜、电池等。

　　行情概况：国内市场中证1000领涨，海外股指涨多跌少。海外指数中，涨幅前三的指数为纳斯达克指数（3.31%）、印度SENSEX30（2.96%）、德国DAX（2.06%）。A股指数涨跌出现分化，上证指数下跌0.04%，万得全A上涨0.92%，沪深300下跌0.95%，中证100下跌0.86%，中证1000上涨2.79%，创业板指下跌0.23%，科创50上涨0.46%

　　估值：近5个交易日，宽基指数、行业估值出现分化。截至2月3日，万得全A、沪深300、中证500、中证1000、科创50、创业板指的PE（TTM）分别为18.00倍、12.00倍、24.32倍、30.71倍、44.26倍、42.68倍。虚拟人、工业机器人、航空装备、传感器、航天装备估值抬升幅度较大。

　　市场情绪：近五个交易日内，交易热度上升较多的行业为计算机、汽车、有色、机械；食品饮料热度小幅下降。

　　资金：北上资金大幅流入341.79亿，单日最大净流入达188.86亿。电力设备、非银金融、食品饮料、医药、基础化工流入规模较大。

　　风险提示：海外地缘冲突尚未缓解、欧美推行逆全球化对供应链和产业链造成压力