兴业证券-晨会纪要-230202

　　宏观：财政如何加力——2022年12月财政数据点评

　　2022年，全国一般公共预算收入203703亿元，同比增长0.6%；全国一般公共预算支出260609亿元，同比增长6.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为：一般公共预算：收入前低后高，支出端民生＞基建。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）相较季节性均值，一般公共预算收入前低后高。12月一般公共预算收入的跃升指向出口退税动用结转结余资金。全年来看，增值税是主要拖累，非税和进出口相关税是主要贡献。全年公共财政支出重在保民生。2022年，政府性基金收支同比均下滑。2023年，财政政策或继续发力稳经济。节奏上看，财政或仍将前置发力。

　　风险提示：全球疫情的不确定性，国内外经济形势及政策调整超预期变化，信息统计误差。

　　宏观：工业企业利润压力最大时期或已过去——12月工业企业利润点评

　　2022年全国规模以上工业企业利润总额84038.5亿元，同比下降4.0%，12月规模以上工业企业利润降幅收窄，录得-8.3%，降幅较上月收窄0.6个百分点，我们认为：利润率改善是12月工业企业利润降幅收窄的最主要原因。全年来看，上游资源是工业企业利润的主要拉动。上游资源当中，煤炭开采、油气开采同比高增。中游原材料当中，钢铁加工、化工、燃料加工等是主要拖累。下游工业品当中，装备制造业表现较好。2022年底，产成品加速去库，原材料出现补库迹象。当前库存位置类似2015年底，利润承压最大的阶段或已过去。

　　风险提示：全球疫情的不确定性，国内外经济形势及政策调整超预期变化。