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1.走势回顾：本周贵金属大幅回落，纽期金回吐近两周涨幅，纽期银创去年12月中旬以来新低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】伦敦金银比小幅回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）持有成本两端同时反弹，实际利率快速走高至近两周以来高位，美元指数同步显著走强。
2.宏观面：本周，美欧央行先后公布今年首次利率决议，虽均符合预期，但被市场解读为“鸽派”。周五公布的非农就业数据远超预期，就业市场强劲，通胀下行平添阻碍，令市场重拾美联储持续紧缩预期，开始炒作3月、5月连续加息。利率市场再次炒作“软着陆”，通胀预期大幅回落驱动实际利率反弹。市场预计欧央行5月开始放缓加息步伐，美欧货币政策“差异化”已达顶峰，后续回落预期对美元形成支撑。
3.资金面：本周，金银投资需求出现分歧，黄金ETF持仓连续三周增加，白银ETF持仓开始减少。
4.行情展望：总体而言，此次非农数据仍凸显美国通胀韧性，再度用事实捍卫了联储预期的权威性和准确性，随着加息预期强化，实际利率和名义利率仍有上行空间。此外，美欧紧缩强度边际反转支撑美元反弹。贵金属阶段性回调大幕开启，策略上，配置交易者暂观望等待调整末端低吸机会；投机交易者持空不追空，也可等待反抽做空机会。
提示：鉴于贵金属走势与外汇市场、海外市场高度相关，具体策略可能会发生调整，请投资者及时关注“一德早知道”。
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