华西证券-社服零售行业周报：“悟空”点燃山西旅游，关注中报超预期标的-240825

　　受《黑神话：悟空》影响，山西热度持续攀升

　　8月20日，国产单机游戏《黑神话：悟空》在全球同步上线，《黑神话：悟空》以四大名著之一《西游记》为背景，游戏中包含中国多地知名古建筑，如重庆大足石刻、山西隰县小西天、杭州灵隐寺等，据不完全统计，在该游戏的36个取景地中，有27个来自山西境内。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受《黑神话：悟空》影响，山西热度持续攀升，飞猪数据显示，游戏上线当天，山西旅游搜索热度环比上月翻倍；美团数据显示，游戏上线当天，山西景区的旅游热度环比增长156%，其中云岗石窟、应县木塔、鹳雀楼景区等游戏取景地的旅游热度增幅最高

　　中期业绩相继披露，关注超预期标的

　　1）华住集团：2024Q2，公司实现收入61.48亿元/+11.2%，处于先前公布的收入增长7%-11%的指引上限，归母净利润10.67亿元/+5.1%；公司预计Q3收入同比增长2%-5%，全年开店指引从约1800家上调至超2200家。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）同程旅行：2024Q2，公司实现收入42.5亿元/+48.1%，经调整净利润6.6亿元/+10.9%，经调整净利润率15.5%。3）泡泡玛特：2024H1，公司实现营收45.58亿元/+62.0%，经调整净利润10.18亿元/+90.1%，调整后净利润率22.3%/+3.3pct；其中，中国内地收入32.06亿元/+31.5%，中国港澳台及海外收入13.51亿元/+259.6%。4）九毛九：2024H1，公司实现营收30.64亿元/+6.4%，归母净利润0.72亿元/-67.5%；其中，太二/怂火锅/九毛九同店销售分别-15.5%/-34.7%/-8.5%。5）途虎-W：2024H1，公司实现营收71.26亿元/+9.3%，净利润2.84亿元/+378.0%，经调整净利润3.58亿元/+67.3%。6）豫园股份：2024H1，公司实现营收275.72亿元/+0.47%，归母净利润11.42亿元/-48.53%。

　　投资建议

　　建议关注以下四条投资主线：1）顺周期预期底部，关注经营改善估值修复，相关受益标的锦江酒店、九华旅游、众信旅游、科锐国际、海底捞、同庆楼等；2）个性化需求推动细分赛道崛起，关注成长与防御属性兼备的黄金珠宝、IP价值不断提升的潮玩板块，相关受益标的潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份、泡泡玛特等；3）基于供应链优势的国货出海有望持续高景气，相关公司业绩高增长确定性强，业绩兑现力有望持续被市场验证，相关受益标的米奥会展、焦点科技、安克创新、华凯易佰、小商品城等；4）性价比消费+库存压力+线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革，看好折扣零售业态对传统商超的赋能提效，相关受益标的家家悦、重庆百货、名创优品等。

　　风险提示

　　宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。