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  • 东方证券-汽车与零部件行业:cybertruck即将量产,相关零部件公司有望受益-230204

    日期:2023-02-04 20:13:52 研报出处:东方证券
    行业名称:汽车与零部件行业
    研报栏目:行业分析 姜雪晴  (PDF) 18 页 808 KB 分享者:wx***8 推荐评级:中性
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    研究报告内容
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      核心观点

      美国皮卡行业集中度高,2022年皮卡销量比重在18%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国皮卡行业2014-2019年销量维持稳步增长态势,2014-2019年销量CAGR达6.1%;受到新冠疫情、供应链短缺等不利因素拖累,2022年美国皮卡行业销量为271万辆,同比下降4.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2020年皮卡销量比重19.7%,从2014-2020年销量占比提升6.0个百分点;受疫情等影响,2022年占比下降至18.2%。美国皮卡行业集中度高,销量前三车企占据超过80%的销量份额,主要包括通用、福特、Stellantis等。福特F系列、道奇Ram、雪佛兰索罗德等车型销量表现较好。

      美国电动皮卡渗透率低,成长空间较大。截至2022年末,在美国市场上市的纯电皮卡仅有福特F-150 Lightning、Rivian R1T、GMCHummer EV等车型,2022年美国纯电皮卡销量占皮卡销量比例约为1.3%,渗透率低。与燃油皮卡相比,纯电皮卡具备燃料成本低、维护成本低及性能强劲等优点。随着纯电皮卡新车型陆续上市、现有车型产能逐步扩张,预计纯电皮卡渗透率将有望迅速提升。

       Cybertruck竞争优势:使用成本、牵引性能及智能化。特斯拉纯电动皮卡车型Cybertruck有3个版本:基础版本单电机后轮驱动版、进阶版本双电机全轮驱动版、三电机全轮驱动版。根据特斯拉财报电话会议,预计Cybertruck将于2023年下半年正式投产,2024年进入大规模交付阶段。Cybertruck拥有Ultra-Hard 30X冷轧不锈钢车身、Armored Glass装甲玻璃、可调节空气悬架等。预计Cybertruck在北美皮卡市场的竞争优势主要体现在:购车及使用成本较低、牵引及载重能力出众、智能化配置领先以及较高的动力性能等。

      预计Cybertruck有望成为爆款车型。特斯拉于2019年11月21日开启Cybertruck预订,截至2023年1月28日,Cybertruck累计订单量已达171.18万辆。据研究统计,2020年Cybertruck订单中,来自美国、加拿大订单分别占76.3%、10.4%,其余订单主要来自澳大利亚及英国、挪威、德国等国家。预计Cybertruck在开启交付后需求将持续旺盛,Cybertruck销量将跟随产能爬坡。

      投资建议与投资标的

      随着Cybertruck投产及销量规模扩大,进入特斯拉配套产业链及零部件在墨西哥有工厂的公司有望受益。建议关注:新泉股份、银轮股份、嵘泰股份、拓普集团、爱柯迪、岱美股份、上声电子、华域汽车、三花智控等。

      风险提示

      特斯拉Cybertruck订单波动、特斯拉Cybertruck产能进程不达预期、皮卡行业竞争加剧影响。

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