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摘要
从规模看，一季度货币基金规模和市场份额占比先减后增，最终实现季度环比正增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
参考历史，一季度货基规模往往扩张。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从今年的宏观图景和市场环境来看，居民储蓄意愿强于往年，且一季度短端利率有所上行，带来货基收益率回升，我们认为投资者（包括机构）风险偏好总体较低的情况下，可能更为青睐采用摊余成本法估值、净值曲线平滑的货币基金。
从收益看，一季度货基收益水平有所提升，不少货币基金的年化收益率重返2%以上。
货基所持有底层资产的收益水平上行，综合带动货基收益水平上行。年初以来资金利率向政策利率有所收敛；3月末降准前，CD收益率上行，均为货基带来配置机会。
具体操作层面，一季度货币基金杠杆下降、久期上升，同业存单、买入返售占比下降，银行存款占比提升。
春节后CD利率上行，带来拉长久期的机会，但资金面不确定性加大又意味着杠杆率需要控制在合理水平，并根据赎回需求适时调整。
CD指数基金发行节奏放缓，存续规模继续下降，单只基金规模普遍收缩。
CD指数基金关键困扰还是收益表现的吸引力相对较弱。一季度CD收益率中枢继续抬升，市价法估值对净值产生负面影响。展望后续，CD指数基金发展情况由监管态度、自身和可替代产品的收益表现等多方面综合决定。
风险提示：资金面超预期收敛，货币政策超预期变化，机构和个人投资行为不确定性
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