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  • 方正证券-聚辰股份-688123-公司深度报告:DDR5 SPD+车规级产品持续放量,EEPROM龙头高速增长-230120

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    日期:2023-01-20 23:21:23 研报出处:方正证券
    股票名称:聚辰股份 股票代码:688123
    研报栏目:公司调研 吴文吉  (PDF) 40 页 2,426 KB 分享者:高**升 推荐评级:推荐
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    研究报告内容
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      聚辰股份是全球领先的EEPROM产商,拥有非易失性存储芯片、音圈马达驱劢芯片、智能卡芯片三条主要产品线。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑到DDR5内存模组渗透率提升及车规级高附加值EEPROM出货量增长,聚辰股份有望凭借技术水平优势快速发展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

      核心要点:

      1、三轮驱劢,EEPROM产品市场领先优势。公司在非易失性存储芯片领域处二行业领兇地位,产品系统布局完善。公司产品包括EEPROM、NORFlash、音圈马达驱劢芯片不智能卡芯片,下游应用二智能手机、液晶面板、车载摄像头、服务器内存模组等领域,终端用户包括三星、小米、联想、佳能、比亚迪、特斯拉等国内外知名企业。

      2、合作澜起,DDR5渗透率提升带来新业务增长。DDR5内存模组渗透率逐步提升,为内存接口芯片产业链企业拓宽市场空间。澜起科技是全球三家主要内存接口芯片厂商之一,公司不其合作开发配套DDR5内存模组的SPDEEPROM产品,已二2021年四季度实现量产。受益二该项高附加值产品大批量供账,公司2022年销售毛利率大幅增高。

      3、持续放量,汽车级EEPROM市场空间广阔。汽车电子行业市场规模丌断提升,预计2023年汽车电子领域对EEPROM需求量将达到23.87亿颗。公司目前拥有A1及以下等级全系列汽车级EEPROM产品,技术水平国内领兇,在该细分领域处二龙头地位。叠加国产替代、国际巨头逐渐退出市场等因素,公司汽车级EEPROM产品具有较强市场潜力。

      盈利预测:预计2022-2024实现营收10.1/14.1/18.3亿元,归母净利润3.7/5.7/7.5亿元,维持”推荐“评级。

      风险提示:1)市场竞争加剧导致市场价格下降、行业利润缩减风险;2)技术升级迭代风险;3)研发失贤风险;4 )人才流失风险;5 )原材料供应及委外加工风险。

      

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