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本周点评:
本周四大期指对应的指数走势较弱,受市场情绪影响,期指合约基差下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周五月合约到期后新上七月合约,各品种2307合约自上市起基差贴水较深,后续市场情绪若持续偏弱,基差贴水可能进一步加深。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
目前各品种基差仍处于历史较高位置,后续各合约基差持续上行的阻力或较强。考虑到后续基差继续上涨阻力,我们认为此时对冲策略入场成本或较低。
内容摘要:
IC合约基差整体下降、贴水加深:2023年5月26日,我们预测中证500指数未来一年分红点位为97.15,沪深300指数分红点位为83.67,上证50指数分红点位为74.19,中证1000指数分红点位为63.95。IC合约基差相比上周整体上升、贴水收敛。IC持仓额低于2022年初以来中位数,IF、IH持仓额高于2022年初以来中位数,IM持仓额处于上市以来较高水平。IC、IF、IH及IM季月合约分红处理过的年化基差分别为1.06%、3.81%、3.93%、-0.85%。
期现对冲策略表现:2023年以来IC合约当月连续对冲收益0.06%,季月合约对冲收益-0.34%,最低贴水策略收益0.66%。截至2023年5月26日,IC最低贴水策略选择IC2306合约进行对冲,IF选择IF2307合约,IH选择IH2307合约进行对冲。
跨期套利策略表现:相对期现对冲策略,跨期套利策略表现更优且较为稳定,2023年以来IC合约跨期套利策略收益率0.96%,IF跨期套利收益率0.17%,IH跨期套利收益率0.21%。
基差收敛变动分析:本周四大期指对应的指数震荡收跌,各合约受到市场情绪的影响,基差整体发生下行,且目前各合约基差已经处于历史较高位置,后续基差上行的阻力较大。但由于IC与IM合约会受到雪球对冲盘的影响,后续不同品种间的基差变动可能持续分化。
风险因素:以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成,在市场波动不确定性下可能存在失效风险。
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