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  • 天风证券-学大教育-000526-业务进展顺利,行业加速发展-240710

    日期:2024-07-10 23:40:53 研报出处:天风证券
    股票名称:学大教育 股票代码:000526
    研报栏目:公司调研 孙海洋  (PDF) 4 页 248 KB 分享者:lux****zh 推荐评级:买入
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    研究报告内容
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      24Q2归母净利预告中枢1亿,同比增长25%

      公司发布业绩预增预告,24Q2公司预计归净利润0.8-1.3亿,同比-5%~+55%,预告中枢归母净利润为1亿,同增25%;预计Q2扣非归母净利润0.7-1.3亿,同比-17%~+46%,预告中枢扣非归母净利润为1亿,同增14%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

      24H1归母净利润预计1.3-1.9亿,同增46-108%;扣非归母净利润1.2-1.7亿,同增21-77%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

      24H1公司个性化教育业务市场需求提升,受该业务季节性周期影响,公司盈利能力显著提升。公司继续推进发展战略,一方面保持个性化教育领域业务优势及品牌形象,在该垂直领域持续深化、重点布局,保持公司经营业绩稳定增长;同时推进职教、文化阅读、医教融合等业务。另一方面,公司持续精益管理,加强成本管控,推进提质增效,优化公司经营效率。

      高考人数增长利好高中业务,格局优化利好留存机构

      2024年我国高考报名人数达1342万人,同比增长4%,达历史新高;我们认为高考报考人数增长或利好公司高中及全日制培训业务:

      一方面,今年高考约对应2006年前后的新生儿,自此之后十年内每年新生儿数量整体呈增长趋势,自2006年的1584万人增至2016年的1786万人;同时,我国高中毛入学率仍在持续提升,因此我们预计未来10年高考人数仍处增长区间,考生人数增长或提升升学难度,考生参培意愿或继续提升。

      另一方面,目前高中教培格局逐步优化,经历双减、疫情后供给逐步出清,需求仍然较为强劲,利好留存机构尤其是头部教培品牌发展,各公司相关业务实现较快成长也可印证该趋势。

      提速还款,费用持续优化

      年初以来公司提速偿还借款,今年截至5月初已还款2.15亿元,剩余借款本金金额约为3.99亿元;我们认为,加速还款或有利于减轻公司财务负担,加速业绩释放;同时验证教育强劲需求以及充沛现金流属性。

      上调盈利预测,维持“买入”评级

      考虑公司个性化教育业务市场需求强劲,规模效应释放下效率优化,盈利能力持续提升,我们上调盈利预测,预计公司24-26年收入分别为29、37、43亿(前值分别为28、35、41亿),归母净利分别为2.6/3.5/4.4亿元(前值分别为2.5/3.3/4.2亿元),EPS分别为2.11/2.84/3.58元/股(前值分别为2.08/2.70/3.44元/股),对应PE分别为25/18/15X。

      风险提示:管理风险;新业务风险;运营成本上升风险等;业绩预告仅为初步测算,具体以公司财报为准。

      

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