民生证券-可转债周报：2022年哪些转债主体业绩较好？-230204

　　市场周度回顾及展望

　　截至2023-01-31，2022年业绩预告已悉数披露完毕，存量转债发行主体中，合计220家主体发布了业绩预告，其中发布预增（预告类型为预增、略增和续盈）预告的主体有74家，扭亏的主体有19家，发布业绩预减预告的主体有63家；续亏的主体有22家，首亏的主体有42家。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　整体来看，2022年首度亏损的标的较多，在已披露业绩的转债发行主体中占比近20%；从行业层面看，有色、农牧和通信表现出较高的业绩增速；从评级和溢价率层面看，低评级、低溢价标的表现出较高的业绩弹性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　转债市场收涨，沪深两市分化。其中中证转债下跌0.18%，上证转债下跌0.22%，深证转债上涨1.03%；万得可转债等权指数上涨1.68%，万得可转债加权指数上涨0.10%。

　　展望后市，建议关注：（1）双低转债依然具备性价比。2023年初至今，市场整体修复态势较强，转债市场中偏股型的弹性标的整体反弹趋势明显，目前在价格和溢价率层面均有一定程度的抬升；在此期间，双低转债已有一定表现，但展望后市，仍具备一定的性价比。（2）地产板块复苏预期之下，银行有望迎来估值回升。全面注册制之下，券商板块或有望迎来行情修复；（3）寻求正股弹性。国防军工、信创概念热度不减，建议持续关注。消费电子或将迎来困境反转；光储及新能源车板块景气有望延续，需求预期修复下有色金属等上游大宗商品值得持续关注。

　　一级市场

　　本周无转债上市。

　　二级市场

　　转债市场收涨，沪深两市分化。其中中证转债下跌0.18%，上证转债下跌0.22%，深证转债上涨1.03%；万得可转债等权指数上涨1.68%，万得可转债加权指数上涨0.10%。转债成交额有所增加。本周转债市场日均成交额为550.38亿元，较上周日均增加195.32亿元，周内成交额合计2751.91亿元。

　　转债行业层面上,合计19个行业收涨，10个行业收跌。其中计算机、机械设备和社会服务行业居市场涨幅前三，涨幅分别为2.70%、2.33%、1.49%；美容护理、家用电器和电力设备等行业领跌。

　　转债市场估值

　　全市场加权转股价值上升，溢价率小幅下降。市场转股价值和溢价率水平来看，本周末按存量债余额加权的转股价值均值为90.35元，较上周末增加1.71元，全市场加权转股溢价率为39.24%，较上周末下降了1.32pct。

　　锚定平价区间在90-110元之间的转债，以此计算的转股溢价率来看，全市场百元平价溢价率水平为21.38%，较上周末小幅下降0.76pct；拉长视角来看，虽然前期估值处于持续压缩状态，但是当下百元平价溢价率水平仍不低，目前仍处于2017年以来的70%分位数水平以上。

　　风险提示：1）宏观经济波动超预期；2）权益市场波动剧烈；3）国内疫情反复。