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本报告导读:基于主动偏股型基金22Q3重仓股配置分析,“安全”线增配显著:能源安全——煤炭、国防安全——国防军工,均有一定增配。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交运、房地产增配思路为困境反转。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)电力设备配比历史高位回落。
资产配置与板块分布:1)股票仓位回落至81.57%,整体仍位于高位运行,22Q1后Q3资产再度全面缩水;2)科创板仓位环比大幅上行,科创类公司配置力度上升。
行业配置:经济尚未完全复苏,上、下游多数行业配比下行。“安全”线增配显著:能源安全——煤炭、国防安全——国防军工,均有一定增配。交运、房地产增配思路为困境反转。电力设备配比历史高位回落。
1)上游原料:建材、钢铁配比下降,煤炭配比上行至70%分位以上;
2)中游制造:板块内行业高低收敛,国防军工配比创历史新高;
3)下游消费:医药配比下破10%,分位降至20%;
4)金融房建:非银配比创新低,房地产配比低位上行至20Q3以来高点;
5)支持服务:全行业配比上行,交运配比历史高位,计算机配比低位反弹。
从行业持仓占比分位数来看:上游持仓仅煤炭维持上行趋势,中游国防军工创新高,下游分位多数位于中低位,金融房建、支持服务普遍历史低位。
行业超低配:国防军工、交通运输、房地产、汽车、计算机超配比例环比上升全行业前5,国防军工超配比例仅次于电力设备。以沪深300配置比例为基准,国防军工在22Q3超配比例由2.17%扩大至2.90%,全行业仅次于电力设备的6.59%,环比变化+0.73pcts位于全行业第一;交运超配比例转正至0.04%,环比变化+0.61pcts;房地产超配环比扩大0.51pcts;汽车、计算机超配比例分别环比变化+0.42pcts、+0.40pcts。食饮、非银、电力设备、医药生物超配比例负向变化领先,均超-0.5pcts。
重仓股:在基金重仓前500公司中,煤炭、房地产分别占10、6家公司,22Q3排名悉数上升,整体持股集中度显著回落。从重仓股前500公司来看,煤炭、房地产行业公司排名上升比例达100%,一方面由于两行业公司数量相对较少,但另一方面也体现了机构对于行业层面的一致性看好。如交运、美容护理、公用事业、建筑装饰重仓股排名上升比例均较高。而国防军工在重仓股前500中占28家公司相对较多,同时排名上升比例达68%,同样表现较好。从持股集中度来看,22Q3重仓股前50、前100合计占比47.26%、62.19%,22Q2分别为51.17%、65.99%,持股集中度显著回落。
风险提示:1)基金季报数据具有滞后性;2)测算误差;3)基金重仓股数据与全部持仓存在差异。
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