主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
业绩简评
8月15日公司发布公告,22H1实现营收12.10亿元,同比增长13.73%;实现归母净利1.29亿元,同比增长164.97%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】22Q2实现营收6.35亿元,同比增长34.60%,实现归母净利0.67亿元,同比增长301.83%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)22Q3预计实现归母净利0.72-0.86亿元,同比增长151.15%-199.99%;预计实现扣非净利0.65-0.72亿元,同比增长796.67%-893.23%。
经营分析
调整效果明显,推动产品和渠道的结构性优化。1)产品上聚焦五大核心品类(辣卤零食、深海零食、烘焙、薯片、果干),进一步提升产品竞争力;同时公司积极完善产品规格,发展定量装、小商品及量贩装等,满足多场景需求。22H1公司烘焙点心/深海零食/肉鱼/素食/豆制品/果干/蜜饯炒货/其他(含组合装等)分别同比+24%/+37%/+7%/+48%/-5%/-28%/-63%/+72%,核心品类发力效果明显。2)渠道上推进全渠道覆盖,除了KA渠道,积极发展电商、便利店、零食专卖店、校园店等渠道。22H1直营渠道占比由21年的28.9%降至18.8%,同比下滑39%,考虑到KA人流量下滑,公司转变策略以投放低成本专柜为主;22H1经销渠道(含新零售和其他)和电商渠道的占比由21年的65.0%、6.1%提升至68.5%、12.7%,分别同比增长26%、331%。上半年净增经销商221家,主要集中在定量装和流通装。
阵痛期逐步度过,盈利端已修复到较为正常的水平。22H1/Q2毛利率分别为37.5%/36.5%,可比口径下同比提升1.2/4.6pct,Q2毛利率改善明显,一方面21Q2基数较低(KA人流下滑导致营收大幅承压,且原材料同比涨幅较大),另一方面产品调整后规模效应逐步显现。22H1销售/管理/研发/财务费率同比下降4.8/0.0/0.5/0.4pct,22Q2同比下降13.3/1.3/0.4/0.7pct。Q2在低基数下费用率明显改善,同时公司改变渠道策略后直营的费用投放有所缩减。22H1共计提股权激励费用3090万元,预计Q3计提1274万元。22H1/Q2净利率分别为10.6%/10.6%,同比+5.7/+17.3pct。
投资建议
预计公司22-24年EPS为2.3/3.3/4.2元(考虑到渠道结构变动,22年业绩相比上次下调8%),对应PE为39/27/21X。上调为“买入”评级。
风险提示
新品增长不达预期,渠道扩张不达预期,食品安全问题,行业竞争加剧。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...