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  • 广发证券-指南针-300803-金融信息服务和证券业务双轮驱动,公司发展迈向更高处-230204

    日期:2023-02-05 12:08:47 研报出处:广发证券
    股票名称:指南针 股票代码:300803
    研报栏目:公司调研 刘雪峰,李婉云  (PDF) 26 页 2,263 KB 分享者:jia****50 推荐评级:买入
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    研究报告内容
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      深耕金融信息服务业务26载,收购网信证券开启全新增长曲线。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】指南针品牌创建于1997年,总部设立在北京,自成立以来一直专注于证券分析和证券信息服务,目前已经发展成为综合性的大型金融信息服务股份制企业。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司于2022年7月完成对网信证券的收购。2023年1月,网信证券更名为麦高证券,为我国第二家互联网券商。金融信息服务和证券业务将双轮驱动公司发展迈向更高处。

      公司全年业绩高增,证券业务未来可期。得益于2022年上半年资本市场的活跃以及公司全新高端产品的推出,2022年前三季度公司实现营收11亿元,同比增长49%;实现归母净利润3.14亿元,同比增长92%。目前公司已开始实验性地将指南针客户导流给麦高证券,且取得了不错的成效。基于指南针拥有的专业投资者群体以及多年与券商合作的经验,未来指南针通过从组织架构、技术底座、运营模式等全方位重塑麦高证券,有望加速将其打造成为真正的互联网券商。

      互联网券商行业方兴未艾,持牌金融信息服务商有望成为主导力量。自2014年4月批准首批互联网券商试点以来,我国互联网券商行业快速发展。随着投资者规模不断增长,我国互联网券商行业方兴未艾。通过梳理,传统券商数字化及互联网化转型迫在眉睫,但除个别头部券商之外,其余券商尤其中小券商仍未见明显成效。此外,跨境互联网券商监管趋严。我们判断,未来互联网券商行业将主要由头部券商和持牌互联网公司主导。

      盈利预测与投资建议。考虑到公司作为我国第二家互联网券商开启全新增长曲线,逐渐步入发展快车道,我们预计公司2022-2024年营收分别为13.57/18.53/24.83亿元,归母净利润分别为3.56/5.27/7.47亿元,2022-2024年EPS分别为0.87/1.3/1.84元/股,参考公司历史估值中枢,考虑到公司作为我国第二家互联网券商开启全新增长曲线,逐渐步入发展快车道,予以2023年60倍PE的估值水平,合理价值为77.4元/股,维持“买入”评级

      风险提示。A股市场表现低迷风险;用户导流不及预期风险;行业竞争加剧风险。

      

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