华宝证券-2022海外ETP年度报告：产品发行逆势而上，主动策略持续火热-230328

　　回顾2022年海外ETP市场，整体体现以下几个特点：全球股债双杀，ETF数量不降反升，发行逆势而上，美国ETF规模占比提升；美国新发ETP固收数量占比上升，权益ETP费率两极化；主动管理ETF势头延续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　海外ETP概况：全球ETF规模降数量升，美国ETF规模占比提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2022年全球ETF数量增速较2021年有所回落，但仍保持较快增速，受2022年全球股市债市双杀影响，全球ETF管理规模较2021年有所缩减。其它ETP同样也呈现数量增，管理规模跌的态势。2022年美国ETF数量增加，规模下跌，在全球ETF中的规模占比上升，其它ETP数量规模齐下跌。

　　美国新发ETP分析：（1）美国新发ETP产品布局：权益型ETP数量占比下降，固收ETP数量占比上升。资产配置类ETP数量占比较2021年的9%有较大幅度下滑。（2）美国新发ETP费率趋势：权益ETP费率两极化，固收ETP低费率产品增加。2022年新发权益类ETP中高费率和低费率产品数量占比较2021年提升。2022年新发固收ETP中低费率产品占比增加。2022年新发商品类ETP数量增加，费率整体上移。2022年新发资产配置类ETP数量大幅减少，费率整体下行。新发主动管理类ETP费率分析：2022年新发主动权益ETP中，费率也呈现两极化的趋势。2022年新发主动固收ETP中，平均费率小幅提升，无费率在1%以上的产品。（3）美国新发ETP策略布局：主动管理策略持续发力。权益类产品中主动管理策略火热，ESG策略受到关注。固收类产品策略主动管理策略为主，策略分布趋于均衡。（4）主动管理ETF势头延续，多家资管机构加入共同基金转ETF行列。Dimensional连续第二年成为新发ETP管理规模最大的机构。新发规模前三大管理人2022年发行ETP全部为主动管理策略。2022年新上市产品中，超过十只主动管理ETF是由共同基金转换而来。

　　新发代表性ETP分析：（1）创新型单一股票主动管理ETF。从杠杆模式上，单股票ETF主要可以分为以下四种：多倍做多单股票ETF、单倍做空单股票ETF、多倍做空单股票ETF和收益对冲单股票ETF。这一类ETF带有显著短期投机属性，风险较大，市场对此类产品态度普遍谨慎。如果持有单股票ETF超过1日，再平衡和复利机制会导致持有此类ETF的收益相较标的股票出现显著的偏差。（2）巴黎气候协定主题ETF。2022年巴黎气候协定主题ETF受到市场关注，3只巴黎气候协定主题ETF规模占比新发ESG策略产品规模的76.43%。其中，BlackRock发行的iShares ParisAligned Climate MSCIUSAETF（PABU）规模最大，达到9.2亿美元。PABU的指数优化策略最终将指数面临的由极端气候变化带来的风险敞口降低了至少50%。

　　风险提示：本报告所载数据为市场不完全统计数据，旨在反应市场趋势而非准确数量，所载任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断。