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  • 开源证券-均胜电子-600699-中小盘信息更新:业绩转正订单高增,蓄势待发未来可期-230331

    日期:2023-03-31 22:50:27 研报出处:开源证券
    股票名称:均胜电子 股票代码:600699
    研报栏目:公司调研 任浪  (PDF) 4 页 416 KB 分享者:cd***e 推荐评级:买入
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    研究报告内容
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      公司发布2022年年报,业绩扭亏为盈

      公司发布2022年年报,2022年实现收入497.93亿元,同比增长9.03%;实现归母净利润、扣非净利润3.94、3.14亿元,同比扭亏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2022年在原材料价格波动,芯片短缺,俄乌冲突等负面因素影响下,公司采取一系列积极措施,汽车电子引领,汽车安全恢复,业绩扭亏为盈,新订单高速增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2023年以来整车市场竞争激烈,供应链承压,基于此我们小幅下调公司2023-2024业绩,并新增2025年业绩预测,预计公司2023-2025年归母净利润8.19(-1.98)/11.91(-2.23)/16.85亿元,对应EPS分别为0.60/0.87/1.23元/股,对应当前股价的PE分别为24.9/17.1/12.1倍,基于公司良好的发展前景,维持“买入”评级。

      汽车电子高增长,汽车安全修复,盈利能力全面提升

      公司两大板块业务同步实现优异表现,订单增速保持强劲增长。2022年,公司汽车电子业务实现收入150.96亿元,同比增长18.73%(剔除汇率影响增长24%)。汽车安全业务实现收入344亿元,同比增长6.48%。2022年公司综合毛利率11.96%,同比提升0.33pct,扭转2018年以来下降趋势,其中汽车安全业务板块实现毛利率9.14%,同比增加0.65pct,开启盈利能力回升之路。2022年公司销售/管理/研发/财务费用率分别下降0.90/1.27/0.84/1.17pct,精益管理效果显著。

      订单高增,汽车安全、智能化、电动化全面布局引领成长

      订单方面,2022年公司汽车电子新增订单282亿元,其中智能座舱/网联系统新获订单189亿元,新能源管理系统新获订单93亿元。汽车安全业务新获订单481亿元,同比增长超100%。智能座舱领域公司加强软硬件平台搭建。智能驾驶领域开展L0-L4级别技术研发,广泛与英伟达、高通、地平线、黑芝麻等厂商合作,并推进基于不同芯片平台的智能驾驶域控制器、舱驾融合域控及中央计算单元等项目研发。新能源业务围绕400/800V等高压平台在国内外主机厂中全面铺开。汽车安全提升管理能力,优化供应链实现降本增效。同时前瞻布局气体发生器、DMS、顶棚/远侧气囊系统等核心技术板块和新型安全系统,成长可期。

      风险提示:行业降本带来供应链承压、市场需求不及预期、管理改善不及预期。

      

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