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  • 平安证券-债券基金系列报告之三:债券指数基金的产品分布、特征分析与未来趋势-240710

    日期:2024-07-10 11:16:42 研报出处:平安证券
    研报栏目:基金频道 郭子睿,王近  (PDF) 24 页 1,820 KB 分享者:yu***o
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    研究报告内容
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      平安观点:

      今年以来,债券指数基金的发行持续火热,成为今年基金市场备受关注的品种之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至今年6月底,债券指数基金已发行38只,募集总规模达2022亿元,占今年基金发行总规模的31%,有14只产品募集规模超70亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)债券指数基金在当前市场中获得投资者青睐,源于该类产品特征与当下投资者需求的精准吻合。

      债券指数基金的分类与发展:1)概念及分类:债券指数基金是一类采用被动投资策略,力图实现与跟踪指数的偏离度和跟踪误差最小化的债券型基金。债券指数基金可分为场外债券指数基金和债券ETF,场外债券指数基金的发展程度远超债券ETF。2)发展历程:整体上,债券指数基金在发展程度上远低于主动纯债类基金。从历史发行情况来看,2018年之前发行数量和总规模均较小,2018-2021年间进入稳定的发展期,2022年同业存单指数基金大规模发行。今年以来,债券指数基金的发行规模远超历史同期水平,占纯债类产品发行总量的比例超过45%。3)产品分布:债券指数基金的投资类型可划分为利率债、信用债、可转债、同业存单和综合债策略;其中利率债策略是最主要的投资类型,合计规模占总规模的四分之三。4)市场格局:债券指数基金的市场格局相对分散,基金管理人的布局各有侧重;投资者结构方面,机构投资者是债券指数基金最主要的参与者。

      债券指数基金的特征分析:1)工具属性:持仓透明度高,商业银行适用新资本管理办法后,对底层资产透明的债券指数基金的配置意愿和配置需求提升;策略稳定且明确,为专业投资者提供了便捷的投资工具。2)收益特征:利率债策略方面,主动债券基金已较难获得相对债券指数基金的超额收益,债券指数基金的投资性价比凸显。3)费用特征:债券指数基金的管理费用成本显著低于主动债基。

      债券指数基金未来发展展望:1)政金债指数基金有长足的机构配置需求和产品布局空间:资产荒背景下,信用利差压缩极致,信用债策略产品获得超额收益难度加大,利率债策略产品具有更强吸引力。相较于国债,政金债具有更高的投资收益率;相较于地方政府债,政金债的流动性更强,同时政策性金融债体量大、期限品种丰富,仍有较大的指数基金布局空间。2)债券ETF工具属性优势明显:债券ETF在流动性、交易便利性、透明度等方面具有更加突出的优势,使其成为投资者进行久期管理的优选工具。3)更加精细化的策略指数值得布局:我国债券市场的体量庞大,现有债券指数丰富,目前债券指数基金的策略多元化程度有待提升,多样的指数产品值得广泛布局。

      风险提示:1)本报告是基于公募基金历史数据进行的客观分析,样本基金可能存在错漏导致结果偏差。2)基金过往的情况不代表未来表现。3)如果监管政策超预期,可能影响债券指数基金的市场需求和发行情况。

      

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