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展望2023年,中国权益资产配置价值凸显
2022年A股市场接连遭遇国内疫情和全球流动性冲击后,已处于高性价估值底部,股债性价比角度,权益资产在2023年具备显著的配置价值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场并不缺资金,居民超额储蓄释放重新进入经济(投资,消费,理财等)是关键。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前全国各地正经历一波疫情感染潮,《各城市首轮感染高峰期预测》数据显示,大多数城市将于春节前后结束首轮疫情。伴随疫后管控放松,中国经济将在春季后呈现“深蹲起跳”,信心修复将助推市场上涨。
2023年A股盈利有望重回双位数增长
去年底中央经济工作会议已对2023年做出定性:“稳增长”放在首位,一系列的措施(如“地产三支箭”等)以“肉眼可见”速度落地。“稳增长”为经济提供强大托底,但更重要的是,经济重回正轨真正的动力来自“人民对美好生活的追求”:狭义而言,23年管控逐步放开后,消费,出行等回归,人民生活重回“烟火气”;广义而言,经济活动重启,企业经营重归发展,政策从“强监管”到“呵护”,为企业发展保驾护航。经历过去几年市场考验后,稳健经营的“幸存者”将享受到下一波政策红利。我们预计2023年全A非金融净利润增速将达到15%,重回双位数增长。
看多中国核心资产,机构配置将更均衡
从资金层面,机构投资人在22年交易拥挤在“成长制造”等领域,不但是因为产业链各环节受益于“新能源”的投资浪潮,而且“封控措施”下制造企业的生产经营相对依靠消费场景、商务服务等的公司经营受到影响要小。23年,随着经济重启,更依赖于社会经济活动改善的核心资产,比如医药,部分消费,互联网,优质金融等受益更多,更有利的是,在一些竞争对手淘汰情况下,“剩者”面临更好市场格局,增长和估值水平更匹配,“核心资产”的配置更值得机构投资人关注。
重点建议:医疗/部分消费/互联网/优质金融和跨越周期制造
参考海外,疫情放松后医药消费走出超额收益,随着疫情对消费场景和企业经营活动制约的减弱,疫后医疗,消费尤其商务服务型消费有望得到改善。成长制造领域,在经历过去2年产能扩张的“高歌猛进”后,“新能源”等行业链某些环节或进入周期调整,但中国式现代化的进程在持续,能源革命、数字化、自主可控等大趋势下,给中国优秀高端制造企业崛起提供了广阔空间,我们看好在未来两年供需格局相对确定和能够“跨越周期”的优秀企业代表,如恒瑞医药,人福医药,王府井,金雷股份,海优新材,海尔智家,中国平安,巨子生物(H),拼多多(H),阿里巴巴(H)等。
主题:关注国企价值重估、低估值港股和低渗透率行业
1)国企价值重估:易会满主席讲话提出建立中国特色估值体系,国企价值迎来重估。2)港股战略性机会:恒生指数破净且市净率处于历史低位;经济基本面转为“美弱中强”,美联储加息放缓,港股在全球资产中具备极好配置价值。3)关注渗透率处于黄金拐点期的新兴产业机会。
风险提示:海外风险、政策落地不及预期、国内疫情反复。
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