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聚焦病毒性肝炎,协同发展免疫产品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】成立于2008年,凯因科技是一家专注于抗病毒及免疫性疾病领域的生物医药公司。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其研发团队学术背景十分深厚,涵盖了药物设计、工艺开发、质量控制及制剂、药理、临床等创新药物完整的开发环节。目前,已有多款成熟的商业化品种:
1)丙肝市场:凯因方案(凯力唯+赛波唯),有望快速抢占市场份额。
重磅政策导向:2021年《消除丙型肝炎公共卫生危害行动工作方案(2021-2030年)》出台,为助力WHO实现2030年消除病毒性肝炎提出分步目标与具体措施。《工作方案》明确提出要加大对丙肝的检测力度,全国多地卫生机构也将丙肝检测纳入免费体检项目。
适应症拓宽:医保报销范围纳入HCV基因1b型,至此凯因方案实现我国HCV主要基因型的全覆盖;此外,丙肝患者主要分布在基层县域市场,基因分型检测不便,而泛基因型药物的使用可省略基因分型的步骤,让治疗过程更加简便,同时可进一步降低患者负担。
2)乙肝市场:凯因组合(凯因益生+派益生),慢乙肝临床治愈产品矩阵。
公司结合自身技术平台优势,推出了三代慢乙肝临床治愈方案。第一代方案凯因益生属于短效干扰素,市场份额领先;第二代方案派益生属于长效干扰素,同类竞争对手少;第三代方案以派益生为基础,联合NAs并和KW-027(单克隆抗体)/KW-034(核心蛋白抑制剂)/KW-040(siRNA)开发组合用药,有望真正实现乙肝临床治愈。
3)宫颈糜烂市场:金舒喜独特剂型叠加消费属性,有望持续放量。
根据宫颈糜烂病灶处的生理特点,公司创新性地研发了泡腾片剂型,极大提高药物的吸收率和生物利用度。目前,在现有治疗妇科疾病的干扰素外用制剂中,金舒喜份额领先,放量空间可观。
盈利预测、估值与评级:我们预测公司2023~2025年营业收入分别为15.43/ 20.66/ 26.19亿元,同比+32.99%/ 33.96%/ 26.75%,EPS分别为0.65/ 0.93/ 1.24元,现价对应PE分别为40/ 28/ 21倍。我们给予公司目标价37元,首次覆盖,考虑到公司是国内少有的专注于病毒及免疫性疾病领域的创新药企,且有多款成熟的商业化产品进入放量阶段,给予“买入”评级。
风险提示:研发进度不达预期风险;政策变化带来价格下降风险;竞争加剧风险。
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