主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
事件:
公司与MSD(默沙东)公司续签疫苗《供应、经销与共同推广协议》至2026年12月31日,主要涉及HPV疫苗、五价轮状病毒疫苗、23价肺炎疫苗以及灭活甲肝疫苗产品在大陆区域(不包括港、澳、台)的进口、经销及推广,基础采购金额合计约1010亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
续约落地,保障代理业务增长:公司此次与MSD续签采购协议符合预期,将保障代理销售业务持续增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)续约重点产品为HPV疫苗(合约1010亿中有980亿为HPV疫苗),自4/9价HPV疫苗在国内获批后,需求一直处于旺盛态势,公司2020-2022年对MSD疫苗产品合约的实际采购金额为480亿元,已远超原协议的基础采购额340亿元(表1)。此次续签采购协议,HPV疫苗采购量继续提升2023、2024年HPV疫苗合约预估基础采购金额分别为287亿元和326亿元,分别YOY+27%和17%,,基础增量已有保障,而考虑到目前供不应求的局面、HPV9适用年龄的扩充、疫情管控的放松,我们认为未来两年仍存在超额采购的可能性,将助力短期销售实现高速增长。
HPV9价产品仍独占市场,短期压力不大:HPV9价疫苗可以覆盖较多亚型,并且2022年8月在国内的适用年龄已从16-26岁拓展至9-45岁,产品持续供不应求。目前仅有公司代理的MSD产品获批,虽已有5家公司的9价HPV疫苗进度较快,已处于临床三期(万泰生物、沃森生物、康乐卫士、瑞科生物、博唯生物),但根据CDE临床要求,我们预计实际到2025年才可能陆续获批。短期公司独家代理销售的MSD 9价HPV疫苗仍独占市场,需求旺盛的背景下尚无明显的压力。
持续推进项目研发,逐步进入收获期:公司新冠二代苗ZF2202(Omicron-Delta嵌合疫苗)已通过前期研究证明具有良好的安全性及有效性,针对目前主流的Omicron BA.4/5变异株有更高的中和抗体滴度。公司其余自主产品研发工作也在积极推进中,23价肺炎球菌多糖疫苗申请生产注册获得受理,冻干人用狂犬病疫苗( MRC-5细胞)、四价流感病毒裂解疫苗获得了Ⅲ期临床试验总结报告,15价肺炎球菌结合疫苗、冻干人用狂犬病疫苗(Vero细胞)处于临床III期,重组B群脑膜炎球菌疫苗(大肠杆菌)获批临床、治疗用卡介苗临床申请获得受理。自主研发产品梯队完善,公司未来成长动力充足。
盈利预计及投资建议:我们预计公司2022、2023年分别录得净利润72.4亿元、97.4亿元,分别YOY-29.1%、+34.5%,EPS分别为4.5元、6.1元,对应PE分别为23X、17X。公司未来成长动力充足,目前估值合理,我们维持“买进”评级。
风险提示:新产品上市进度不及预期;新冠疫苗销售不及预期;代理疫苗销售不及预期
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...