国泰君安-A股市场运行周报第80期：短期调整不改中线格局，耐心等待“防反”时机-230527

　　本报告导读：

　　本周市场震荡下行，权重指数表现较弱，行业板块多数下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】展望后市，当前A股仍有震荡整理的需求，然而上证50、沪深300等权重指数自1月底以来调整时间已较为充分，预计两周内有望逐步结束调整迎来一轮反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）配置方面，建议投资者保持耐心等待调整结束，切忌盲目跟风杀跌。行业方面，券商板块可择机适当配置；医药板块技术形态完美，科创50和芯片下跌后获支撑，建议继续布局；TMT“三剑客”建议多看少动，勿要盲目追涨。

　　摘要：

　　本周（2023-05-22至2023-05-26）行情概况：（1）主要指数：本周市场震荡下行，主要指数全部收跌。其中，上证50、沪深300、创业板指、上证指数跌幅居前，分别下跌2.80%、2.37%、2.16%、2.16%。（2）板块观察：本周行业板块涨少跌多，光模块、一体化压铸、存储器等板块上涨超4%；保险、煤炭开采、航空运输等板块下跌超5%。（3）市场情绪：两市日均成交0.81万亿，股指期货贴水收盘。本周沪深两市日均成交额0.81万亿元，环比上周下降6.8%。截至周五，IF、IH、IC和IM主力合约分别贴水0.26%、0.59%、0.21%和0.16%。（4）资金流向：两融余额小幅下降，北向资金净流出201亿元。最新余额数据（05月25日周四）为1.61万亿元；融资买入占比为7.02%。本周北向资金净流出201亿元：电子、石油石化、电力及公用事业小幅净流入；非银行金融、银行、食品饮料分别净流出36.53、26.75、26.33亿元。（5）量化“黑科技”：主要指数估值基本合理，创业板指位于估值底部。动态估值布林带模型显示，主要市场指数估值均处于合理区域，其中创业板指估值仍处于底部区域；下跌能量模型显示，市场主要指数下跌能量处于正常水平，尚未触发下跌信号。

　　本周行情归因：（1）国务院常务会议召开：针对重点领域地方保护开展专项治理。（2）LPR连续9月“按兵不动”，货币政策进入观察期。（3）国资委：全力以赴发展战略性新兴产业。

　　下周行情展望：本周市场震荡下行，权重指数表现较弱，行业板块多数下跌。展望后市，随着本周市场情绪走弱且人民币对美元汇率依旧处于贬值走向，预计近期A股还将继续震荡，短时间内难以向上突破。然而，从更大格局上来看，上证50、沪深300等权重指数自今年1月30日以来调整时间已经较为充分，本轮调整有望在2周内结束，此后市场有望迎来一轮反弹。配置方面，建议投资者保持耐心等待调整结束，切忌盲目跟风杀跌。行业方面，券商板块可择机适当配置；医药板块目前技术形态完美，科创50和芯片板块下跌后获得支撑，建议继续布局。TMT“三剑客”中计算机走势偏弱，传媒指数在两可之间，通信指数虽反弹但还未确立反转趋势，因此建议投资者多看少动，勿要盲目追涨。

　　风险提示：疫情反复；俄乌局势发展超预期；宏观政策趋松不及预期；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。