国金证券-基础化工行业周报：MDI价格上涨，部分品种或进入基本面验证期-230204

　　本周化工市场综述

　　本周申万化工指数上涨3.08%，跑赢沪深300指数4.03%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】标的方面，基本面有边际变化及新技术标的表现较佳，部分农药标的有所承压。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）估值方面，当前PB历史分位数为62%，PE历史分位数为25%。产品价格方面，受益成本抬升及供给收缩，部分化工品价格表现强势，比如：TDI；反之，需求依然压制部分产品价格。关于复苏产业链，在强预期弱现实的背景下，我们认为将有所分化，部分产品已经进入到了基本面验证期，部分产品即将进入验证期。具体到时间节点，金三银四可能是化工品需求的关键跟踪节点，如果需求较为强劲，后续周期品有较大概率走强。另外，我们看到这两周部分子行业下游发生了边际变化，比如：晶科能源2023年N型组件出货占比指引、钙钛矿输出效率的突破、苹果折叠手机的规划，建议重点关注相关受益标的，比如：POE的万华化学。

　　本周大事件

　　大事件一：晶科能源2022年N型组件出货超10GW。晶科能源2022年组件出货量超过44GW，整体出货量位居全球第二，其中N型组件出货超过10GW,成为首家N型年出货突破10GW量级的组件企业。晶科能源预期N型组件将成为2023年出货主力，占比进一步提升至60%以上。N型电池渗透率快速提升将带动相关组件材料的需求增长，看好POE粒子的国产替代。

　　大事件二：国内钙钛矿电池转换效率再次刷新记录。据媒体报道，近日，经中国计量院第三方测试认证，北京曜能科技有限公司自主研发的小面积钙钛矿/晶硅两端叠层电池稳态输出效率达到32.44%，时隔三个月再次刷新国内转换效率纪录。该公司去年10月曾实现30.83%的钙钛矿叠层效率纪录。建议关注钙钛矿上游材料的投资机会。

　　大事件三：经济先行指标明显好转，中国1月PMI重回景气区间。国家统计局公布数据显示，中国1月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为50.1%、54.4%和52.9%，三大指数均升至扩张区间，经济景气水平明显回升。

　　投资组合推荐

　　宝丰能源、龙佰集团、东材科技、海利尔、中旗股份

　　风险提示

　　疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局