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    日期:2023-01-24 11:18:29 研报出处:兴业证券
    研报栏目:投资策略 张启尧,张倩婷,胡思雨  (PDF) 15 页 1,170 KB 分享者:fore******n07
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    研究报告内容
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      前言:牛股的诞生,可谓# “时来天地皆同力”,是市场大势、风格轮动和资金偏好等因素共同作用的产物。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此,回顾过往牛股的成长历程,也将使我们更好地“破译”未来牛股的“基因密码”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本篇报告将通过梳理2022年度涨幅排名前百的牛股,包括诞生背景、个股特征及机构偏好等,为解构当前乃至后续市场风向和资金行为提供参考。

      ★ 2022年回顾:海外动荡及疫情冲击下的震荡市

      ——2022年,市场连续遭遇海外美联储大幅加息、俄乌冲突,国内疫情反复扰动、地产信用风险等“黑天鹅”冲击。“内忧外患”之下,A股显著回调。2月底开始国内多地爆发大规模疫情,叠加海外俄乌冲突爆发、美联储开启新一轮加息周期,导致市场深度调整。至4月底,国内疫情扰动缓解,复工复产陆续推进,稳增长政策接连落地,A股迎来大幅反弹。然而7月开始,国内多地房企断供事件发酵、社融结构恶化,叠加极端高温天气下限电限产影响,经济再次遭受扰动。另外,出口增速回落、海外流动性冲击下人民币汇率遭受贬值压力,国内外扰动因素共同作用下,A股震荡下行。直至11月,地产融资“三支箭”加速落地、防疫政策加速优化,叠加美联储预期加息节奏放缓,A股开始震荡上行。2022全年,万得全A下跌18.66%,期间最大回撤幅度达28.21%。

      ★ 2022年度百大牛股画像

      ——我们选择外资机构、公募基金持有的个股和保险机构的重仓股,并剔除带有ST标识的股票、当前已转板到北交所上市的原新三板个股及2022年内上市的次新股,再对其余上市公司2022年涨幅进行排名,最终甄选出2022年度涨幅排名前100的个股,即2022年度的百大牛股。其中绿康生化涨幅领衔百大牛股,百大牛股的年收益率门槛超过62.6%。

      ——牛股被机构整体逆市加配,赚钱效应显著。整体来看,由于2022年市场大幅回调、风险偏好收敛,机构普遍缩减了权益资产头寸。而与之相对的,基金和外资对牛股的整体配置比例却均有提升,险资尽管减配但幅度也小于A股整体。

      ——2022年牛股核心线索:底部反转的消费+景气延续的高新制造。从大类板块来看,可选消费、中游制造和必需消费板块诞生的牛股数量最多。从中信一级行业来看,消费者服务、机械、电力设备及新能源、汽车和医药行业牛股数量居前。

      ——相较2021年,更多小市值个股跻身牛股。83只牛股在2022年初市值小于100亿元,33只牛股市值分位在行业后20%。整体来看,内外扰动下各类资金的风险偏好降低,市场流动性趋紧,偏股基金发行规模大幅回落,外资流入也明显放缓,存量资金博弈下市场风格加速轮动,业绩弹性更大的中小市值公司受到青睐。

      ——相较于ROE,市场更偏好g,牛股归母净利润增速较全A整体的领先幅度更为明显。总体上,2022年百大牛股相对全部A股的表现说明了市场对于高业绩增速个股的偏好进一步提高。

      风险提示:本文基于历史数据进行客观分析,不构成任何投资建议。

      

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