东方证券-电子行业：苹果MR树行业标杆，借力AI东风-230523

　　核心观点

　　MR发布在即，产业链再掀高潮。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】苹果WWDC 2023已经官宣在6月6日至6月10日举行，多家媒体报道苹果大概率会借特别活动会发布xrOS系统以及初代RealityPro MR头戴设备。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为苹果对于相关芯片、光学、显示等创新技术和顶尖配置的应用在行业具有标杆效应，同时在技术应用实现从“0”到“1”的突破后，苹果极强的供应链管理能力将助力成本及价格下探，助力终端出货量级更上一个台阶。

　　光学、显示、交互等多环节顶尖配置，为行业硬件趋势树立标杆。光学方面，Pancake方案自22年以来已当仁不让成为主流，据报道苹果第一代MR将配备2个3PPancake模组，而此前Pico4和Quest Pro分别采用了1PPancake和2PPancake方案，未来pancake方案成本优化&技术升级并举的路径持续创新，Pancake+可变焦+眼球追踪也有望成为未来VR头显的主流装机趋势。显示端，据报道苹果MR将搭配两块SONY 4KMicro OLED屏幕，DSCC预测22-27年全球AR/VR屏幕市场平均复合增长率为51%，其中至27年Micro OLED出货量将占所有AR/VR显示器出货量的48%。交互端，据悉苹果有望实现裸手交互，手势追踪，摆脱现有手柄相互方式的束缚，有力推动VR/AR产品的又一大变革，交互方式的迈进也将进一步助力应用场景的破圈。

　　AI赋能，为虚拟现实装上“大脑”，奠定行业长期向好趋势。我们认为AI将在内容生产、交互、虚拟形象智能化等方面进一步提升产品便捷性、交互性和智能化程度。随着各大厂商相继推出大模型，AI性能大幅提升，AI技术与XR产业生态的结合将进一步打开XR生态想象空间，硬件端内容理解、交互体验、智能化体验均有望显著升级。AI赋能下XR产业链有望迎来逻辑重构深度受益。叠加年内MR产品发布在即，且确定性增强，短期XR板块催化不断，长期期待巨头入局后XR在AI赋能下技术边界和应用场景的拓展与升级。

　　投资建议与投资标的

　　一方面，我们看好苹果MR高价值量环节相关核心供应商，率先卡位苹果近年最具想象空间的终端应用，有望率先受益于初代MR推出后估值中枢抬升机遇，以及苹果后续迭代产品起量后对相关产业链公司带来的业绩弹性。1）设备环节：建议关注面板检测设备供应商华兴源创；空间传感器检测设备供应商智立方；Pancake光学检测设备杰普特；自动化设备赛腾股份。2）零组件及整机环节：建议关注微传动系统供应商兆威机电，结构件&功能件供应商领益智造、长盈精密，以及立讯精密、歌尔股份等。

　　另一方面，我们看好VR产业链核心环节其他国内头部供应商，有望受益于MR发布后产业生态及技术演进趋势，有望在原有业务及客户群的基础上进一步拓宽。例如以光学领域为代表，建议关注三利谱、斯迪克、水晶光电、蓝特光学。

　　风险提示

　　XR出货量不及预期、技术更迭进度不及预期、生态建设不及预期