招商证券-信用债动能指数跟踪（2023年2月第1周）：持债情绪反复-230205

　　信用债动能指数整体跟踪：延续跌势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）本周信用债动能总指数较上周下跌5.17%，当前处于14.8%的历史分位值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）动能总指数偏离趋势项的幅度走阔至19.4%，超过正常波动区间下限。3）近年市场情绪对比：总指数持续低于过去三年同期水平。4）与信用利差对比：3年AA+城投利差为89.55bp，较上周收窄2bp；信用债动能总指数下跌1个分值，较上周跌幅5.17%。

　　各券种动能指数跟踪：分券种来看，受到新券发行乏力影响，本周城投债动能指数、产业债动能指数均有所下降。其中，城投债动能指数表现优于产业债动能指数，两者分化与上周基本持平。

　　城投债动能指数：边际下跌。1）本周城投债动能指数较上周下跌3.44%，当前处于14.4%的历史分位值。2）就偏离趋势值的程度来看，指数偏幅走阔至17.59%，超出正常波动区间下限。3）近年市场情绪对比：指数低于过去三年同期水平。4）与信用利差对比：3年AA+城投利差为89.55bp，较上周收窄2bp；城投债动能指数下跌0.7个分值，较上周跌幅3.44%。

　　产业债动能指数：偏幅走阔。1）本周产业债动能指数较上周下跌4.37%，当前处于7%的历史分位值。2）指数偏离趋势项的幅度走阔至26.41%，持续偏离正常波动区间下限。3）近年市场情绪对比：指数优于2021年同期，低于2020年、2022年同期水平。4）与信用利差对比：3年AA+中票利差为85.85bp，较上周走阔4.96bp；产业债动能指数下跌0.73个分值，较上周跌幅4.37%。

　　风险提示：测算指数变量失真，指数计算方法需调整，信用事件冲击指数