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业绩简评
2023年2月3日公司披露全年业绩快报,全年实现营收8.92亿元,同比+5.92%;实现归母净利润1.18亿元,同比+8.15%;剔除股份支付费用影响后归母净利润为1.29亿元,同比+18.34%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,单Q4实现营收1.96亿元,同比增长18.7%;实现归母净利润0.25亿元,同比增长190.4%,环比增长59.1%,符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
经营分析
高端仪器仪表发力,毛利率环比持续改善。22年以来公司重视高端仪器仪表发展,毛利率环比持续改善,22Q1-Q3毛利率为34.9%/35.1%/36.9%,我们测算22Q4毛利率水平接近39%,盈利能力稳步提升,随着高端仪器仪表逐渐放量,盈利能力有望继续提升。
仪表:多行业驱动,高端仪表有望高速增长。1)新能源类仪表:公司近年来推动新能源汽车类万用表、光伏万用表等新品,产品性能优异,有望导入头部客户;2)红外热像仪:红外热像仪替代点温枪趋势明确,下游应用领域包括电子、暖通管道、建筑等多个行业;根据公告,21年非测温业务收入增速达42.03%,随着工业测温领域渗透率不断提升,预计22-24年温度与环境业务收入为1.96/2.74/3.84亿元。
仪器:入股迅芯微,高端仪器有望量利齐升。公司电子测量仪器领域早期与电子科大合作,深耕行业十余载,22年11月公司发布2.5GHz带宽高端示波器,正式进军高端示波器行业,发布一个月订单超过60台,产品认证顺利。22年底公司投资500万元入股迅芯微、有望攻克芯片壁垒,继续发力高端仪器,随着高端仪器产品不断放量,预计22-24年公司仪器领域收入为1.08/2.18/3.19亿元。
盈利预测、估值与评级
根据公告,我们调整公司收入、归母净利润预测,预计2022-2024年公司营业收入为8.92/11.59/14.52亿元,归母净利润为1.18/1.96/2.81亿元,对应PE为33/20/14X,维持“买入”评级。
风险提示
产品研发不及预期、汇率波动风险、原材料价格波动风险、限售股解禁风险、疫情反复风险。
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