• 热点研报
  • 精选研报
  • 知名分析师
  • 经济数据库
  • 个人中心
  • 用户管理
  • 我的收藏
  • 我要上传
  • 云文档管理
  • 我的云笔记
  • 天风证券-鸿路钢构-002541-22Q4盈利有所波动,现金流表现优异,看好23Q1经营提速-230331

    日期:2023-03-31 23:28:25 研报出处:天风证券
    股票名称:鸿路钢构 股票代码:002541
    研报栏目:公司调研 王雯,鲍荣富,王涛  (PDF) 4 页 275 KB 分享者:ni***h 推荐评级:买入
    请阅读并同意免责条款

    【免责条款】

    1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

    2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

    3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

    4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

    研究报告内容
    分享至:      

      22Q4盈利有所波动,看好中长期成长

      22FY公司实现营收198.5亿元,同比+1.7%,归母净利11.6亿元,同比+1.1%,扣非业绩9.2亿元,同比+7.0%,其中Q4单季度实现收入54.2亿元,同比-11.6%,归母净利2.9亿元,同比-11.4%,扣非归母净利2.1亿元,同比-16.6%,单Q4业绩存在波动,但全年仍处于较好水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外公司公告拟成立精密制造子公司7家,引进全自动钢板剪切配送生产线,进一步延伸公司配套生产线和提高生产效率,2022年公司加快了激光智能切割、小型连接件的专业化智能化生产、机器人自主寻位焊接、机器人喷涂等智能化改造,为公司的长期发展打下坚实的基础,继续看好公司中长期成长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

      Q4库存有所增加,毛利率波动影响吨净利提升

      22FY公司销量325.8万吨,同比+2.5%,产量349.5万吨,同比+3.2%。22FY年末产能480万吨,按销量计算的产能利用率为72.4%,同比下降9.1pct,我们认为随着经济复苏对于传统制造业的带动,预计23年产能利用率有望明显恢复。我们测算公司22FY吨净利276元左右,同比提升约7元/吨,其中Q4吨净利约222元左右。22FY公司毛利率11.98%,同比-0.66pct,其中Q4单季度毛利率10.00%,同比下降2.74pct,环比下降3.27pct。

      费用控制能力增强,现金流表现优异

      公司22FY期间费用率为5.78%,同比-0.21pct,其中销售/管理/财务/研发费用率分别为0.78%/1.53%/1.14%/2.33%,同比分别变动-0.02/+0.11/+0.36/-0.66pct,费用控制能力继续增强。22FY信用减值损失冲0.80亿元,同比多冲回0.74亿元,22年公司经营性现金流净额6.2亿元,21年为净流出2.0亿元,22FY收现比103.1%,同比+5.3pct,彰显原材料影响缓释后良好的现金回款能力。22FY应收账款及票据小幅减少0.21亿元至21.3亿元,公司专注于钢结构的高端制造,对技术要求高、制造难度大、工期要求紧的加工制造类订单具备比较强的竞争优势及议价能力。

      看好中长期成长性,维持“买入”评级

      当前公司受益于下游需求好转和疫情缓解,后续恢复正常生产经营后有望追回前期所受影响,此前公司公告产能扩张计划,进一步打开成长天花板,考虑到原材料价格波动对毛利率的影响,我们小幅下调23-24年归母净利润至15.5/20.1亿元(23-24年前值为16.5/20.6亿元),并引入25年归母净利润25.3亿元,参考可比公司23年14.12倍平均PE,考虑到公司智能化转型和高端化龙头成长可期,认可给予公司23年20倍PE,目标价45.0元,维持“买入”评级。

      风险提示:钢价持续上行对利润影响超预期;公司产能利用率提升速度不及预期;行业新增供给量超预期。

      

    我要报错
    点击浏览报告原文
    数据加工,数据接口
    我要给此报告打分: (带*号为必填)
    相关阅读
    2024-03-19 公司调研 作者:鲍荣富,王涛,王雯 4 页 分享者:252****59 买入
    2024-03-15 公司调研 作者:鲍荣富,王涛,王雯 4 页 分享者:wmx****88 买入
    2024-03-15 公司调研 作者:鲍荣富,王涛,林晓龙 4 页 分享者:zen****ay 增持
    2024-03-14 公司调研 作者:鲍荣富,王涛,王雯 3 页 分享者:云*** 买入
    2024-03-09 公司调研 作者:孙海洋,鲍荣富 4 页 分享者:锐金***手 买入
    关闭
    如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
     将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
    小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
    操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
    *我要评分:

    为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

    您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

    当前终端的在线人数: 115771
    温馨提示
    扫一扫,慧博手机终端下载!

    正在加载,请稍候...