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5月国产游戏版号发放86个,打消市场对内容监管变化的疑虑,AI和MR催化较多。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】发放版号包括网易《七日世界》、腾讯《王牌战士2》、B站《依露希尔:星晓》、吉比特《勇者与装备》、恺英网络《永恒觉醒》、三七互娱《失落之门》、电魂网络《大领主传说》、中手游《全民街篮》、杭州哲信(汤姆猫)《安安的回忆》。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为2023年传媒监管转向常态化带动23-24年基本面复苏是确定性的趋势。Q2开始新品密集上线迎来景气拐点,预计23年二季度至24年行业增速逐步上行。AI推动游戏生产和交互变革,MR推动游戏感官体验升级。AI多模态的演进是必然趋势,OpenAI、谷歌等大模型巨头外,显卡/引擎公司(英伟达/Unity/EPIC)、游戏公司(腾网米)等均在向AI 3D探索推进,游戏往后看AI结合会愈发紧密,AI将深刻推动游戏生产和交互变革,预计年中到下半年会有更多AI游戏落地。苹果MR有望6月发布,内容载体变化有望为游戏感官体验带来新变革,提示关注。
英伟达大超预期,AI长期产业趋势迎重要验证。1)算力环节最先兑现业绩高增。英伟达一季度数据中心营收为42.8亿美元,同比增长14%,环比增长18%,数据中心收入激增主要源于使用基于Hopper和Ampere架构GPU的生成式AI和大语言模型的需求不断增长。英伟达预计第二财季营收为110亿美元(正负浮动2%),同比增长约32.7%。2)算力、算法、数据是AI赋能应用的前提。当前AI应用才刚起步,但已经有超预期的表现。除Character.ai、Jasper.ai突破10亿美金估值,Stability估值40亿美金,AI+教育实现边际成本较低的个性化教学:美股多邻国用户数超市场预期。2)Youtube博主基于gpt-4推出AI分身“CarynAI”,并且有了变现模式。后续对着大模型向多模态演进、腾讯和字节跳动AI布局对国内传媒产业影响会更大。短期传媒板块在快速上涨后震荡调整,结合基本面和安全边际,预计游戏、出版最先企稳,后再传导到影视、营销板块。
继腾讯控股发布财报后,快手、拼多多、网易一季度业绩超预期。港股互联网受地缘政治、内需复苏预期悲观等影响,股价低迷,但预计弱周期属性的游戏、短视频(部分直播付费)龙头以及“性价比”定位的电商仍有较强的韧性。
游戏重点推荐:腾讯控股、吉比特(核心产品生命周期长,核心新产品获版号)、巨人网络(Q2基本面上行且积极布局AI游戏创新),关注恺英网络、神州泰岳、三七互娱、完美世界、世纪华通,弹性品种重点关注游族网络(困境反转)、紫天科技、星辉娱乐,布局大模型的昆仑万维;出版重点关注南方传媒、凤凰传媒。影视重点关注华策影视。电商重点关注焦点科技。
风险提示:AIGC作品对原创作品的知识产权保护构成挑战;AI模型训练面临算力和能耗瓶颈的风险;内容公司无法及时适应AI时代变革,在竞争中处于不利地位的风险。
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