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  • 广发证券-稳健医疗-300888-防疫产品高增,消费稳定,Q4业绩超预期-230116

    日期:2023-01-16 07:47:39 研报出处:广发证券
    股票名称:稳健医疗 股票代码:300888
    研报栏目:公司调研 糜韩杰,曹倩雯,罗佳荣  (PDF) 4 页 739 KB 分享者:寂**界 推荐评级:增持
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    研究报告内容
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      公司发布2022业绩预告,业绩超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计2022实现营收110.7-117.0亿元,YOY+38.8-46.7%,归母净利润16.2-18.5亿元,YOY+30.7-49.3%,扣非归母净利润YOY+47.7-70.1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分季度看,Q4预计营收YOY+54.6-83.0%,归母净利润YOY+173.3-343.3%,扣非归母净利润YOY+362.0-648.4%,业绩超预期。

       2022年医用耗材收入高增,Q4防疫产品供不应求。2022年医用耗材预计收入71.0-75.0亿元,YOY+81.0-91.2%,若剔除并购的3家公司并表收入8.0亿元,YOY+60.6%-70.8%。其中Q4收入YOY+170.6-218.3%,若剔除并表收入4.0亿元,YOY+122.9%-170.6%。Q4业绩高增主要系(1)国内疫情管控全面放开后,防疫产品供不应求,公司加班加点扩产,疾控防护产品收入大幅增长;(2)品牌知名度持续提升,医院、药店、电商等渠道覆盖面增加,非疾控防护产品实现两位数增长;(3)并购的3家公司丰富公司产品布局,单季贡献4.0亿收入。

      2022年消费品收入受疫情影响较大,整体较去年同期基本持平。2022年消费品预计收入39.7-42.0亿元,YOY-2.1~3.6%;其中Q4收入YOY-9.2~7.8%。受国内疫情管控影响,消费品业务门店客流减少、物流发货受限,在此不利消费环境下,公司通过提升产品力,不断推出新品爆品,加大全棉消费宣传及品牌推广(郭晶晶代言、推出“她改变的”系列宣传片等),全渠道布局,整体业绩较为稳定,我们预计随着管控全面放开后,消费品业务具有明显复苏弹性。

      盈利预测与投资建议。预计公司22-24年EPS分别为4.04/4.45/5.40元/股。参考可比公司及公司上市以来历史平均估值,给予公司23年20倍PE估值,合理价值89.00元/股,维持“增持”评级。

      风险提示。防疫物资大幅下滑,渠道拓展不及预期,营销不及预期

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