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摘要
2022年11月以来宏观环境变化引发债市大幅波动,理财出现赎回潮。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】各理财在市场震荡后普遍推荐了“无惧波动”的现金管理类产品和中长期封闭式产品,许多特意标明以摊余成本法估值。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)值得注意的是,不少理财推荐的产品虽然并不完全是摊余成本法,但大量底层资产是适用于摊余法的非标、存款等,也就是所谓的“混合估值产品”。
摊余成本法有较严格的运用约束,混合估值产品的优势在于资产配置范围更宽,但是也有一定条件限制。现金管理类理财仍是最具吸引力的品种,但不可忽视其面临的规模约束。
长期来看,随着市场变化,理财想要降低净值波动、提高收益水平的难度将越来越高。机构行为可能更加谨慎,逻辑上还是增配短久期高流动性的优质资产。
展望后续,对于理财而言最佳的情形,是客户耐心持有使得持有到期获取稳健回报的初衷得以实现。但问题在于理想中的持有到期未必能实现对应的规模诉求,无论是长期限低波产品,还是混合估值产品未必能较好的解决理财困扰,所以也只能是边走边看边调整。
风险提示:宏观政策不确定性,市场变化不确定性,机构行为和理财客户行为不确定性
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