海通期货-股指期货日报-230120

　　今日市场总结

　　行情：周四市场继续反弹，TMT大涨

　　早盘A股小幅调整，随后震荡上行，电子和计算机大涨，非银金融搭台助攻，医药和军工表现活跃。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至收盘，上证50、沪深300、中证500和中证1000分别收涨0.62%、0.38%、0.86%和0.95%，上证指数、深证成指和创业板指分别收涨0.49%、0.87%和1.08%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）计算机、电子和医药生物领涨，食品饮料、轻工制造和电力设备逆势下跌，两市个股多数上涨。

　　逻辑：节前效应显现，股指缩量震荡

　　国内宏观：中国第四季度GDP增速降至2.9%，较前值下降1.0个百分点，高于市场预期的1.8%。12月规模以上工业增加值同比增长1.3%，较上月回落，但回落幅度小于市场预期。12月份制造业投资和基建投资当月同比分别增长7.4%和14.3%，房地产开发投资当月同比下滑12.2%。防疫政策优化之下，12月社零总额同比-1.8%，前值-5.9%，大幅好于市场预期。

　　海外宏观：受12月商品价格下跌影响，美国12月PPI同比增长6.2%，创2021年3月以来最小增幅，较上月7.4%的水平有所放缓，并低于市场预期6.8%。12月PPI环比降至-0.5%，低于0.1%的市场预期，为2020年4月以来最大降幅。美国12月零售销售额环比下降1.1%（市场预期-0.8%），也是整个2022年最大的跌幅。

　　股市资金面：沪深两市成交0.69万亿，成交量较上一日缩量。北向资金尾盘加速进场，全天再度大幅净买入93.93亿元，月内已累计加仓超1000亿元。1月新发基金规模环比、同比不佳下滑，偏股型基金仓位维持在低位。两融余额小幅下降，杠杆资金风险活跃度降温。

　　市场风格：在12月中下旬快速调整后，1月份市场出现较大反弹，在宏观经济整体预期修复无法证伪之下，基于各行业边际修复的交易在1月再度支撑市场表现。国内感染达到高峰后回落，经济和消费复苏预期走强；人民币汇率升值带动外资持续买入成为资金面的主要推手。本周是春节前最后一个交易周，量能方面春节长假前A股一般交投活跃度偏低，所以在没有足够增量资金去对冲解套盘压力的情况下，股指走势多为震荡，仓重的投资者节前可适当减仓。

　　操作建议：多单适当减仓

　　风险因子：疫情扰动；美债实际利率快速上行