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事件:公司发布2022年业绩预告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2022年预计实现归母净利润4.54-5.25亿元,同比增长50%-73%;扣非归母净利润3.99-4.63亿元,同比增长70%-97%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,22Q4预计实现归母净利润0.39-1.10亿元,同比增长0.76-1.47亿元;扣非归母净利润0.40-1.04亿元,同比增长0.91-1.55亿元。
盈利能力进一步提升,大白兔IP红利可期
2022年归母净利润大幅增长,我们认为主要系1)国际牛肉价格高位运行,牛羊肉业务毛利增厚,2)22Q3猪价达到高点,养殖业务亏损收窄。进入兔年,根据公司官微,梅林旗下大白兔与COACH推出“想象之境”合作展览、C位兔甜品屋等联名活动,与SK-II推出联名产品限定版神仙水等,联合国际品牌进行IP推广,提升品牌知名度,吸引更多消费者。2022年10月28日公司公告总部部门新增设品牌管理部,在此基础上将以往各细分业务的品牌建设整合集中进行管理,2023年公司有望推出一系列策划活动。我们预计2023年公司销售费用或有增长,同时综合食品业务的消费者认知有望提升,进而带动营收增长。
展望2023年,公司各业务板块向上动力充足
随着生猪价格企稳,公司养殖业务有望稳步改善,同时苏食、联豪和爱森的预制菜业务也在加快布局,带动猪肉制品业务增长。受益于放开后阳性新增病例增多,居家场景恢复,罐头食品动销加速,且在品牌推广活动下,综合食品业务也有望取得较快增长。牛羊肉业务受国际红肉价格高位下行的影响,2023年收入端或保持稳定。
投资建议:我们预计公司2022-2024年的收入分别为236.2、239.6、241.4亿元,净利润分别为5.0、5.0、5.7亿元。上调至买入-A的投资评级,6个月目标价为10.64元,相当于2023年20x的动态市盈率。
风险提示:猪肉上行趋势不及预期,食品安全,行业竞争加剧
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