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  • 国泰君安-惠泰医疗-688617-2022年业绩预告点评:疫情下仍强劲增长,期待电生理放量-230120

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    日期:2023-01-20 11:36:04 研报出处:国泰君安
    股票名称:惠泰医疗 股票代码:688617
    研报栏目:公司调研 丁丹  (PDF) 3 页 400 KB 分享者:e04****10 推荐评级:增持(上调)
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    研究报告内容
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      本报告导读:

      公司疫情影响下仍强劲增长,电生理产品集采中标情况积极、有望加速实现国产替代,上调评级至“增持”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

      投资要点:

      上调评级至“增持”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)考虑到公司产品推广放量顺利,上调2022-2024年预测EPS为5.32/7.02/8.76元(原为5.15/6.82/8.60元),参考板块估值中枢给予2023年目标PE 53X,上调目标价至372.28元(原为293.26元),上调评级至“增持”。

      业绩好于预期。经初步测算,公司2022年预计实现归母净利润3.37~3.73亿元,同比增速62.1%~79.4%;扣非净利润3.01~3.36亿元,同比增速79.6%~100.5%。据此测算,预计2022Q4实现归母净利润0.76~1.12亿元,同比增速66.5%~145.0%;扣非净利润0.68~1.03亿元,同比增速208.1%~366.7%,疫情压力下仍强劲增长。

      预计冠脉通路和外周介入类仍是短期增长主动能。公司冠脉通路类产品线齐全、质量过硬,借助集采加速实现国产替代,快速放量,2022H1收入同比增速50.87%;外周介入类产品线布局逐步完善,低基数下快速增长,2022H1收入同比增速61.42%,预计2022H2仍延续上半年强劲增长态势,是公司近期业绩增长的主引擎,未来几年内有望继续放量。

      电生理有望借助集采加速入院放量。2022年12月开标的福建联盟电生理集采中,公司12款单件中标,包括明星产品十极可调弯在内的10个竞价单元排名靠前进入A类,有望分得更多标内量,加速实现国产替代,并有望进一步提升覆盖医院数量,赋能后续新产品入院。公司房颤组套研发亦稳步推进,有望于2024年上市并全面启动电生理领域国产替代。

      风险提示:集采落地不确定性,疫情反复,产品研发推进不及预期

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