主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
报告摘要:
在近期观察基金季报观点的时候,Q4机构投资者对预期和现实之间的博弈展开深入的讨论。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然认知的方差较此前已经大幅收敛,但是结合2022年全年机构投资者的行为,会发现“预期”和“现实”之间的博弈对于阶段性投资收益非常重要,对于投资的影响却又高度复杂,从投资体验感的角度来说,在“预期”和“现实”之间来回反复是不适感的主要来源,这显然引发我们的研究兴趣。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
需要清楚意识到的是,对于投资中预期和现实的研究是复杂困难的,两者本质上是政策周期和经济周期的波动,预期的研究要避免“预期了你的预期”的问题,现实的研究往往会面对“真相往往是残破”的挑战。
在此,我们尝试构建出一个可以为大多数接受认可的研究范式,能够围绕预期和现实在A股的特性参悟总结出一些具备实战属性的规律。经过了半年多的思考,针对预期与现实的博弈,我们希望通过构建“基于预期——现实博弈四象限A股投资策略模型”,分为四个不同的类型:“强预期+强现实”、“强预期+弱现实”、“弱预期+强现实”、“弱预期+弱现实”,并得到以下十大启示。
基于预期-现实博弈视角下的交易时钟,“强预期+弱现实”期间价值和成长交织,价值整体相对占优,大盘弱占优于小盘,对应于核心资产投资+产业主题投资最有效→“强预期+强现实”期间大盘明显占优于小盘(沪深300和上证50指数平均收益均超25%,而中证1000、国证2000指数平均收益则在10%以下),对应于核心资产和景气投资法最有效→“弱预期+强现实”小盘股则显著占优于大盘,从中证1000、国证2000指数表现来看,其平均收益均在20%以上,对应于景气投资和顺周期投资→“弱预期+弱现实”,价值优于成长,大盘优于小盘,对应于高股息投资。
对应到当前市场仍处于“强预期、弱现实”阶段,我们在12月中旬年度策略《走向光明:利莫大于治》中提出:消费+安全是2023年A股产业赛道两大主线,强调以消费为代表的价值为主,以安全(含信创、数字经济和国产替代)为代表的科技成长为辅,分别呼应我们在今年上半年强调的核心资产投资和产业主题投资。至今来看,这个判断是明显有效的。当前以消费为代表的“核心资产的春天”大概率会比2019年初持续得更长,更近似于2020年核心资产行情,过程中伴随以数字经济为代表的产业主题投资,这点又与2019年上半年内资对于5G投资更类似。
风险提示:经济增长不及预期
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...