平安证券-海外宏观周报：美国CPI合意，PPI存忧-241215

　　平安观点：

　　海外经济政策。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）美国：美国11月CPI和核心CPI同比分别录得2.7%和3.3%，环比分别均录得0.3%，完全符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）整体来看，与需求驱动的相关价格增速有所回落，一定程度上能够缓解通胀粘性的担忧。2024年1-11月，美国CPI环比平均为0.22%，较2023年的0.28%明显回落；核心CPI环比平均为0.29%，较2023年的0.32%小幅回落。美国11月PPI和核心PPI均明显高于预期，且前值均出现上修。美国最新初请失业金人数继续超预期走高，续请失业金人数徘徊高位。2024年12月降息预期强化，但未来一年利率路径上修。CME数据显示，截至12月13日，市场预计12月降息25BP的概率为96%，高于前一周的86%；预计2025年1月再降息25BP的概率仅为18.5%，低于前一周的27.6%；2025年末政策利率加权平均预期为3.75%，高于前一周的3.59%。2）欧洲：欧央行如期降息25BP，同时下调今明两年经济增长和HICP通胀预测；拉加德讲话透露讨论过降息50BP的选项。欧元区12月Sentix投资者信心指数意外遇冷，10月工业产出好于预期。英国10月GDP指数弱于预期。3）日本：日本三季度实际GDP终值上修，10月贸易逆差超预期收窄；路透报道称日本央行本月倾向于不加息。

　　全球大类资产。1）股市：全球股市多数承压，美股标普和道指下跌，纳指、恒指小幅收涨，日韩指数领涨。美国方面，标普500指数、道琼斯工业指数和纳斯达克综指整周分别下跌0.6%、下跌1.8%和上涨0.3%。费城半导体指数整周上涨1.7%；纳斯达克金龙指数整周上涨2.1%；罗素2000指数下跌2.6%。欧洲方面，欧洲STOXX600指数整周下跌0.8%，亚洲方面，韩国综指反弹2.7%，日经225指数上涨1.0%，恒生指数和恒生科技指数分别上涨0.5%和0.3%；东盟股市普遍承压。2）债市：1年期及以上美债利率上升。10年美债收益率整周上行25BP至4.40%，回到近三周高位；10年TIPS利率（实际利率）整周上行16BP至2.07%，隐含通胀预期整周上行9BP至2.33%。3）商品：油价大幅反弹，金价小幅反弹，银铜下跌。原油方面，布伦特和WTI原油整周分别上涨4.7%和6.1%，分别收于74.5和71.3美元/桶。宏观层面，中国政治局会议定调货币政策“适度宽松”，显著提振油价。同时，本周三大机构发布月报，整体仍然谨慎看待2025年需求预期，并下调油价预期，但并未明显打压油价。黄金现货价整周上涨0.8%，收于2659美元/盎司。4）外汇：美元指数整周上涨0.92%，收于106.94；日元、瑞郎大跌。欧元兑美元整周下跌0.62%，仍收于1.05上方。路透等报道日本央行12月倾向于不加息，驱动日元大幅贬值。日元兑美元整周下跌2.36%，美元兑日元收于153.6。

　　风险提示：美国通胀超预期上行，全球金融市场波动超预期，国际地缘局势超预期等。